সারাক্ষণ ডেস্ক

মার্কিন সুদের হার কমানোর প্রত্যাশার সাথে, পূর্বে উত্থিত ইউয়ানের ক্যারি ট্রেড এখন একটি মোড় পরিবর্তনের পথে রয়েছে, যা আগস্টের শুরুতে জাপানি ইক্যুইটির পতনের ফলে উদ্ভূত বিনিময়গুলোর সাথে যুক্ত হয়েছে।শুক্রবার শানঘাইয়ে ইউয়ান ডলারের বিপরীতে ৭.০৮২৫-এ পৌঁছে যায়, যা জুন ২০২৩ এর পর থেকে সর্বোচ্চ। এটি আগস্টে ০.১৩ পয়েন্টের বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে — যা নয় মাসে তার সবচেয়ে বড় মাসিক বৃদ্ধি — জুলাইয়ের শেষের নিম্নমুখী অবস্থান থেকে পুনরুদ্ধার করে।

জাপানের স্টক মার্কেটের পতন এর একটি প্রধান কারণ ছিল কয়েক সপ্তাহ আগে। ইয়েন এবং ইউয়ান উভয়ই ক্যারি ট্রেডে ব্যবহৃত হয় — কম সুদের হারের মুদ্রায় ঋণ নিয়ে উচ্চ ফলনশীল সম্পদ কেনার জন্য। জাপানি ইক্যুইটির পতন ইউয়ানের ক্যারি ট্রেডের পরিবর্তনকে ত্বরান্বিত করে, যা চীনা মুদ্রাকে ৭.১১২ পর্যন্ত ঠেলে দেয় ডলারের বিপরীতে, জাপানের স্টক বিক্রির দিন।

ফেডারেল রিজার্ভ চেয়ার জেরোম পাওয়েলের গত সপ্তাহের বক্তৃতা সেপ্টেম্বরের সুদের হার কমানোর জল্পনা উত্থাপন করে ইউয়ান কেনা এবং ডলার বিক্রয়কে আরও বাড়িয়ে দেয়।

ইউয়ান ক্যারি ট্রেডের পরিমাণের অনুমান বিভিন্ন রকম। চীন থেকে মূলধন বহিঃপ্রবাহের উপর ভিত্তি করে, GF সিকিউরিটিজের অনুমান যে ২০২১ থেকে জুন ২০২৪ পর্যন্ত ডলার এবং অন্যান্য উচ্চ ফলনশীল মুদ্রা কেনার জন্য ইউয়ানে ঋণ নেওয়া লেনদেন ১৫.১৫ ট্রিলিয়ন ইউয়ান ($২.১৪ ট্রিলিয়ন) ছিল।

নিম্ন সুদের হার এবং নিম্ন উদ্বায়িতা চীনা মুদ্রাকে এই বাণিজ্যের জন্য আকর্ষণীয় করে তুলেছিল। কিন্তু জাপানের মত নয়, চীন বিদেশী বিনিয়োগকারীদের দ্বারা আর্থিক লেনদেনকে নির্দিষ্ট কাঠামোর মধ্যে সীমাবদ্ধ করে, যেমন বন্ড কানেক্ট এবং যোগ্য বিদেশী প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী প্রোগ্রাম।

অস্ট্রেলিয়ার ম্যাককোয়ারি গ্রুপের মতে, ইউয়ান ক্যারি ট্রেড প্রধানত চীনা রপ্তানিকারক এবং বহুজাতিক কোম্পানি দ্বারা ব্যবহৃত হয় আর্থিক বিনিয়োগকারীদের তুলনায়। এই ব্যবসাগুলো ২০২২ থেকে $৫০০ বিলিয়ন দীর্ঘ ডলার অবস্থানে জমা করেছে, ম্যাককোয়ারি মনে করে।

একইভাবে বিস্তৃত সংজ্ঞার অধীনে ক্যারি ট্রেড দেখলে, GF সিকিউরিটিজের অনুমান চীনা আমদানি ও রপ্তানিকারকরা ৪.২ ট্রিলিয়ন ইউয়ান ডলারে ধারণ করে যা পণ্য ব্যবসা থেকে অর্জিত এবং ইউয়ানে রূপান্তরিত হয়নি। এটি পরিষেবার ব্যবসায়ের জন্য একটি অনুরূপ চিত্র ৪.০১ ট্রিলিয়ন ইউয়ান দেয়, আর্থিক লেনদেনের জন্য অন্য ৬.৯৪ ট্রিলিয়ন ইউয়ান হিসেবে শ্রেণীবদ্ধ।

ইউয়ান ক্যারি ট্রেডের ভবিষ্যৎ সম্ভাবনা মার্কিন সুদের হার পরিবর্তনসহ বিভিন্ন বিষয়ের উপর নির্ভর করবে। উদাহরণস্বরূপ, যদি ফেড প্রত্যাশার চেয়ে দ্রুত হার কমায়, তবে এই বাণিজ্য কম লাভজনক হবে।

ম্যাককোয়ারির প্রধান চীন অর্থনীতিবিদ ল্যারি হু যুক্তি দিয়েছেন যে ইউয়ান ক্যারি ট্রেড প্রধানত চীনা রপ্তানিকারকদের দ্বারা ডলার জমা রাখার ফল এবং চীনা মুদ্রার চাহিদা বাড়াতে দেশীয় চাহিদা বৃদ্ধির ফলে তা পাল্টে যাবে। ২০১৭ এবং ২০২০ সালে অর্থনৈতিক উদ্দীপনা ব্যবস্থা গ্রহণের ফলে এটি ঘটেছিল, তিনি বলেন।

মার্কিন প্রেসিডেন্ট নির্বাচন ইউয়ানের জন্য একটি “ওয়াইল্ডকার্ড” হবে, ING এর বৃহত্তর চীনের প্রধান অর্থনীতিবিদ লিন সং গত সপ্তাহে এক প্রতিবেদনে লিখেছেন। ডোনাল্ড ট্রাম্পের জয়, যিনি চীনের উপর আরও শুল্ক আরোপের আহ্বান জানিয়েছেন, ইউয়ানের উপর নিচের দিকে চাপ দেবে, যখন ভাইস প্রেসিডেন্ট কমলা হ্যারিসের জয়, যিনি ট্রাম্পের চীন শুল্কের সমালোচনা করেছেন, তা মুদ্রাকে উঁচুতে ঠেলে দিতে পারে, সং যুক্তি দিয়েছেন।

অনেক বিশ্লেষক ইউয়ানের বর্তমান শক্তিকে সাময়িক হিসাবে দেখছেন।

“মার্কিন সুদের হার কমানোর জল্পনা ডলারের আরও বৃদ্ধি না পাওয়ার ধারনা ছড়িয়ে দিয়েছে এবং এর ফলে কিছু রপ্তানিকারক জমা করা ডলার ইউয়ানে রূপান্তর করেছে,” বলেছেন নোমুরা সিকিউরিটিজের বিদেশী মুদ্রা বিশ্লেষক এই কাকু।

চীনা মুদ্রার আরও মূল্যায়নের জন্য, “অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধারের দ্বারা চালিত ইউয়ানের জন্য দেশীয় চাহিদা বৃদ্ধির প্রয়োজন হবে,” কাকু বলেন।