সারাক্ষণ ডেস্ক

মার্কিন ডলার হলো বিশ্বে সবচেয়ে সহজ স্বীকৃত,  গ্রহণযোগ্য এবং ভীষণ কাঙ্ক্ষিত একটি মুদ্রা। পাশাপাশি, এটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রকে আন্তর্জাতিকভাবে যে ক্ষমতা দেয় তা দিয়ে সে অন্যকে ভয় দেখায় এজন্যে এটি অনেক কাছে অপছন্দেরও।  বিশ্বের মোট বৈশ্বিক মুদ্রার রিজার্ভ এবং বাণিজ্যের অর্ধেকেরও বেশি পরিচালিত হয় মার্কিন ডলারে। বোঝাই যাচ্ছে, বিশ্ব অর্থনীতিতে ডলার কতটা শক্তিশালী।
বৈশ্বিক মুদ্রা হিসেবে মার্কিন ডলার বিনিয়োগকারীদের জন্য কয়েক দশক ধরে পছন্দের শীর্ষে। কিন্তু এটি এখন চ্যালেঞ্জের সম্মুখীন হচ্ছে।

ডলারকে অস্ত্র হিসেবে ব্যবহার করে ওয়াশিংটন তার প্রতিদ্বন্দ্বীদের বিরুদ্ধে মাঝে মাঝে নিষেধাজ্ঞা আরোপ করে এবং সম্পদ জব্দ করে । এমনকি মার্কিন মিত্ররাও ডলারের উপর তাদের নির্ভরশীলতায় বিপদগ্রস্ত থাকে ফলে তাদের আর্থিক ব্যবস্থাকে মার্কিন নীতির শক্তির কাছে নতি স্বীকার করে থাকতে হয়।

আবার মার্কিনীদের প্রতিদ্বন্দ্বী এবং মিত্ররা একইভাবে ডলারের আধিপত্যের অবসান চায়। তারা তাদের নিজস্ব মুদ্রা সহ বিকল্প কোনো কিছুর প্রচার করতে আগ্রহী। যদিও মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র বিভিন্নভাবে  তাদের সাহায্য করার জন্য যথাসাধ্য চেষ্টা করছে।

তবে, মার্কিন অর্থনীতি এখন আর আগের মত নেই। এর বিরুদ্ধে পাবলিক ঘৃণা ব্যাপক এবং ক্রমবর্ধমান, এবং ওয়াশিংটনে নীতিনির্ধারণ অনিশ্চিত এবং অপ্রত্যাশিত। ঋণ খেলাপির ক্রমাগত হুমকি মার্কিন সরকারের বন্ড নিরাপদ এই ধারণাকে কমিয়ে দেয়।

আরও খারাপ অবস্থা এখন, কারন ডলারের শক্তির মূল উপাদানগুলি—আইনের শাসন, একটি স্বাধীন ফেডারেল রিজার্ভ, চেক এবং ভারসাম্যের একটি ব্যবস্থা যা সাম্প্রতিক বছরগুলিতে দেশের গণতান্ত্রিক প্রতিষ্ঠানগুলি থেকে সরে আসা জনতাবাদী রাজনীতিবিদদের দ্বারা অবমূল্যায়ন করা হয়েছে৷

এটা কোন আশ্চর্য ব্যাপার হবে না, কারন, ডলার দ্রুত তার শক্তি হারাচ্ছে। কিন্তু বাস্তবে এর বিপরীতও ঘটছে: যে প্রবণতাগুলি ডলারকে দুর্বল করে দেবে বলে আশা করা হচ্ছে, তার মধ্যে অনেকগুলি মার্কিন নীতি দ্বারা চালিত হয়েছে, যা শুধুমাত্র তার বিশ্বব্যাপী আধিপত্যকে শক্তিশালী করছে।

নিউইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ

অন্যান্য প্রধান অর্থনীতির তুলনায় মার্কিন অর্থনীতির আকার এবং গতিশীলতার কারণে ডলার আংশিকভাবে শীর্ষে রয়েছে। তবে তার চেয়েও বেশি, যদিও আমেরিকান প্রতিষ্ঠানগুলি ছন্নছাড়া হয়ে যাচ্ছে, বিশ্বের অন্যান্য অংশে সেগুলি আর ভাল অবস্থায় নেই, যেখানে গণতন্ত্র এবং কর্তৃত্ববাদ বাড়ছে।

তদুপরি, অর্থনৈতিক এবং ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা শুধুমাত্র নিরাপদ বিনিয়োগের জন্য অনুসন্ধানকে তীব্রতর করতে কাজ করে, সাধারণত বিনিয়োগকারীদের ডলারের দিকে নিয়ে যায়, যা সবচেয়ে বিশ্বস্ত মুদ্রা হিসাবে এখনো রয়ে গেছে।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের আর্থিক বাজারগুলি অন্যান্য দেশের তুলনায় অনেক বড়, যা ডলারের সম্পদকে সহজ এবং সস্তা করে ক্রয়-বিক্রয় করে।

বৈশ্বিক অর্থনৈতিক ও ভূ-রাজনৈতিক শক্তির পরিবর্তনের জন্য ডলার সম্পূর্ণরূপে নিরাপদ নয়। কিন্তু যদিও ডলার কিছুটা ভুমি/গ্রাউন্ড হারিয়েছে, তবুও এটিতে এখন যেকোনো প্রতিদ্বন্দ্বীর মধ্যে ব্যবধান বেড়ে গেছে এবং থামার কোন লক্ষণ দেখা যাচ্ছে না।

বর্তমানে চায়না এবং ইন্ডিয়া বড় অর্থনৈতিক শক্তি হয়ে উঠেছে, কিন্তু তাদের মুদ্রা তাদের দেশের বাইরে প্রচলন পায়নি। যদিও আন্তর্জাতিক মুদ্রার বৈশ্বিক শ্রেণিবিন্যাসের পরিবর্তন হচ্ছে, এই পরিবর্তনগুলির মধ্যে অনেকগুলি ডলারের আপেক্ষিক অবস্থানকে উন্নত করে তার প্রতিদ্বন্দ্বীদের আরও বেশি আঘাত করছে।

বিশ্ব অর্থনীতি বা বৈশ্বিক বিষয়ে অশান্তি-এমনকি যদি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের নিজস্ব নীতিগত ভুলের কারণে বেড়ে যায় তবে শুধু বিকল্প মুদ্রার তুলনায় ডলারের শক্তি বৃদ্ধি করবে। ডলার প্রতিটি ক্ষেত্রেই শীর্ষস্থানীয় আন্তর্জাতিক মুদ্রা হিসেবে রয়ে গেছে যেমন- হিসাবের একক, বিনিময়ের মাধ্যম এবং মূল্যের আসল হিসেবে।

এমনকি ধারাবাহিক অনুমান অনুসারে, সমস্ত আন্তর্জাতিক বাণিজ্যের অন্তত অর্ধেক ডলারে ধার্য করা হয়, যা অন্য যেকোন মুদ্রার তুলনায় অনেক বেশি এবং বিশ্ব বাণিজ্যে মার্কিন শেয়ারের চেয়ে অনেক বেশি, যা প্রায় ১১ শতাংশ।

চাইনিজ রেনমিনবি

দীর্ঘদিনধরেই এটি একটি প্রধান চালান মুদ্রা, শীর্ষ অর্থ প্রদানের মুদ্রা এবং সমস্ত আন্তর্জাতিক পরিশোধের প্রায় অর্ধেক ডলারে নিষ্পত্তি হয়।

যখন একটি চাইনিজ কোম্পানি ব্রাজিল থেকে লোহা আকরিক আমদানি করে বা একটি ব্রাজিলিয়ান ফার্ম চায়না থেকে সেমিকন্ডাক্টর ক্রয় করে, তখন সেই লেনদেনগুলি প্রায় সবসময়ই চালানের মাধ্যমে করা হয় এবং ব্রাজিলিয়ান রেইস বা চাইনিজ রেনমিনবিতে না করে ডলারে পরিশোধ করা হয়।

ডলার হল প্রধান বৈশ্বিক রিজার্ভ মুদ্রা। বিশ্বের কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলিতে বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের ৫৯ শতাংশ ডলার-নির্ধারিত সম্পদ বা সম্পদের মধ্যে রয়েছে যার অভিহিত মূল্য বা শুধু মূল্য সবই ডলারে উল্লেখ করা হয়েছে।

বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সমস্যার-দিনের তহবিল হিসাবে কাজ করে। এগুলি আমদানির জন্য অর্থ প্রদানের জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে বা যখন এর মূল্য হ্রাস পায় তখন দেশীয় মুদ্রাকে সমর্থন করতে পারে।

প্রতীকি ছবি

উদীয়মান-বাজারের দেশগুলির কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি দেখছে যে বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের বড় স্টকগুলি তাদের অর্থনীতিকে অস্থির মূলধন প্রবাহ থেকে দূরে রাখতে সাহায্য করে এবং তারা নিরাপদ এবং তরল সম্পদগুলিতে রিজার্ভ রাখার চেষ্টা করে৷ ফলস্বরূপ, তারা ডলার-নির্ধারিত সম্পদ ক্রয় করে, যা প্রচুর পরিমাণে পাওয়া যায় এবং সর্বদা চাহিদা থাকে এবং তাই ন্যূনতম লেনদেন খরচের সাথে কেনা এবং বিক্রি করা যায়। এবং গ্রিনব্যাক বিশ্বব্যাপী ঋণ বাজারে একটি মূল অর্থায়নের মুদ্রা হিসেবে রয়ে গেছে।

যখন উন্নয়নশীল দেশগুলির সংস্থাগুলি বা সরকারগুলি সেই বাজারে অর্থ সংগ্রহের চেষ্টা করে, তখন তারা নিয়মিতভাবে বিদেশী মুদ্রায় ঋণ নিতে বাধ্য হয়। এটির সাধারণ কারণ বিদেশী বিনিয়োগকারীরা সেই দেশের অভ্যন্তরীণ মুদ্রার মূল্যের প্রতি আস্থা রাখে না এবং ডলারে পরিশোধ করতে পছন্দ করে।

এমনকি কিছু ইউরোপীয় কোম্পানি এবং ব্যাংক ডলারে মূলধন বাড়াতে পছন্দ করে কারণ ডলারের আধিক্য এটিকে সস্তা এবং সহজ করে তোলে। তাদের দেশের বাইরে কর্পোরেশন দ্বারা জারি করা সিকিউরিটিগুলির দুই-তৃতীয়াংশ ডলারে মূল্যায়ন করা হয়। এই পছন্দগুলি একে অপরকে শক্তিশালী করে।

মার্কিন ট্রেজারি সিকিউরিটিজের জন্য বিদেশী কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির চাহিদা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সুদের হার তুলনামূলকভাবে কম রেখে মার্কিন সরকারকে ঋণের অর্থায়নে সহায়তা করে। এর ফলে বিদেশী সরকার, কর্পোরেশন এবং আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোকে ডলারে ঋণ নিতে উৎসাহিত করে।

আন্তর্জাতিক বাণিজ্যে ডলারের ব্যাপক ব্যবহার উন্নয়নশীল এবং উন্নত উভয় দেশকে ডলারে রিজার্ভ রাখতে উৎসাহিত করে। ২০০৮ সালের বৈশ্বিক আর্থিক সংকটের সময়, এমনকি ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড এবং ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ থেকে ডলার ধার করেছিল। কিন্তু সেই সংকটের পর থেকে ডলার ক্রমবর্ধমান ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ হয়ে উঠেছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে একটি গতিশীল এবং স্থিতিস্থাপক অর্থনীতি রয়ে গেছে, তবুও ২০২৪ সালের শেষ নাগাদ গ্রস ফেডারেল পাবলিক ঋণ $৩৫ ট্রিলিয়ন – যা বার্ষিক জিডিপির প্রায় ১২৫ শতাংশ  ছাড়িয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে এবং কংগ্রেস খরচ কমাতে বা কর বাড়াতে সামান্য প্রবণতা দেখায়৷

কেউ আশা করে না যে মার্কিন সরকার তার ঋণের দায় থেকে সরে যাবে। এখনও, এমনকি স্বল্পস্থায়ী খেলাপি ঋণের হুমকি এবং ঋণের ক্রমবর্ধমান মাত্রার উপরে, এসএন্ডপি এবং ফিচ-এর মতো রেটিং এজেন্সিগুলিকে মার্কিন সরকারের বন্ডগুলিকে কমিয়ে দিয়েছে৷

ডলার একাধিক উপায়ে রাজনীতির কাছে জিম্মি। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের প্রাক্তন রাষ্ট্রপতি ডোনাল্ড ট্রাম্পের সময়, আইনের শাসন এবং ফেডারেল রিজার্ভের স্বাধীনতা- ডলারের দীর্ঘমেয়াদী স্থিতিশীল মূল্যে বিদেশী বিনিয়োগকারীদের বিশ্বাসের ধাক্কা লেগেছিল। এই বিনিয়োগকারীদের আস্থা বজায় রাখার জন্য মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের চেক এবং ব্যালেন্স সিস্টেমটি অত্যন্ত ভঙ্গুর এবং অলিখিত নিয়মের উপর নির্ভরশীল বলে প্রমাণিত হয়েছে, যা তাদের ডলারের প্রতি তাদের আস্থার পুনর্মূল্যায়ন করতে এবং বিকল্পগুলি সন্ধান করতে প্ররোচিত করেছে।

ইরান, উত্তর কোরিয়া এবং রাশিয়াকে ডলারে লেনদেন এবং আন্তর্জাতিক আর্থিক ব্যবস্থায় প্রবেশ করা থেকে বিরত রাখার ফলে ওয়াশিংটন ডলারের মর্যাদাকে আরও ঝুঁকিপূর্ণ করেছে।

২০২২ সালে ইউক্রেনে রাশিয়ার আগ্রাসনের পরে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ডলারে থাকা মস্কোর বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভও ফ্রিজ করে। এই পদক্ষেপটি রাশিয়ার আন্তর্জাতিক আইনের চরম লঙ্ঘনের দ্বারা ন্যায্য ছিল কিনা, এটি নিঃসন্দেহে অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলিকে ভাবিয়েছে যে তাদের সরকারগুলি ওয়াশিংটনের বিরুদ্ধে চললে তাদের নিজস্ব ডলার-নির্ধারিত বিপদের-দিনের তহবিল বন্ধ হয়ে যাবে কিনা।

মিথ্যা ভবিষ্যদ্বাণী; কিন্তু ডলারের পতনের ভবিষ্যদ্বাণীগুলি মুদ্রার দুর্বলতাকে ব্যাপকভাবে অতিরঞ্জিত করেছে—একটি সত্য যা এর অসাধারণ ধৈর্যের দ্বারা স্পষ্ট হয়েছে। বিশ্লেষকরা কয়েক বছর ধরে সতর্ক করেছেন যে ডলার অন্যান্য মুদ্রার কাছে হারবে, এবং এখনও তাদের কেউই এটিকে স্থানচ্যুত করেনি।

ইউরো বিবেচনা করুন, যার উদ্বোধন ১৯৯৯ সালে ডলারের অপ্রতিদ্বন্দ্বী শক্তির সমাপ্তি ঘোষণা করবে বলে মনে হয়েছিল। সর্বোপরি, ইউরোজোন ছিল একটি অর্থনৈতিক এলাকা যা অর্থনৈতিক ও আর্থিক বাজারের আকারের দিক থেকে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সাথে পাল্লা দিয়ে দাঁড়িয়েছিল।

এটির একটি স্বাধীন কেন্দ্রীয় ব্যাংক ছিল এবং এর সদস্যরা সাধারণত আইনের শাসন অনুসরণ করত। প্রথমে, ইউরো পেমেন্ট এবং রিজার্ভ কারেন্সি হিসাবে ডলারের শেয়ারগুলিতে কামড় বসায়।

২০০৯ সাল নাগাদ, বৈশ্বিক বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের ইউরোর অংশ ২৮ শতাংশে উন্নীত হয়েছে, যা ২০০০ সালে ১৮ শতাংশ থেকে বেড়েছে এবং ডলারের শেয়ার একটি অনুরূপ পরিমাণে হ্রাস পেয়েছে।কিন্তু ওই বছরের শেষের দিকে ইউরোর অগ্রগতি থমকে যায়। ইউরোপীয় সরকারগুলির তাদের আর্থিক ইউনিয়নকে একটি বৃহত্তর অর্থনৈতিক ও আর্থিক ইউনিয়নে রূপান্তরিত করার রাজনৈতিক ইচ্ছার অভাব ছিল, যার ফলে তাদের ইউরোজোন প্রতিষ্ঠানের কাছে আরও ক্ষমতা হস্তান্তর করতে হবে এবং তাদের নিজস্ব নীতিতে আরও বেশি শৃঙ্খলা প্রয়োগ করতে হবে।

২০০৯ ইউরোজোন ঋণ সংকট আর্থিক ইউনিয়নের অর্থনৈতিক ও রাজনৈতিক দুর্বলতা প্রকাশ করেছে। বৈশ্বিক বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের ইউরোর অংশ হ্রাস পেয়েছে এবং এখন ২০ শতাংশের নিচে নেমে গেছে। চাইনিজ রেনমিনবি একই পথে আছে।

২০১০ সালে, বেইজিং সক্রিয়ভাবে তার মুদ্রার “আন্তর্জাতিককরণ” প্রচার করতে শুরু করে।বিশ্ব অর্থনীতিতে চায়নার ক্রমবর্ধমান প্রভাবের সাথে, এই প্রচারণা দ্রুত শুরু হয়েছিল।

২০১৫ সাল নাগাদ, বিশ্বব্যাপী অর্থপ্রদানের লেনদেনের প্রায় তিন শতাংশ রেনমিনবিতে পরিচালিত হচ্ছিল—যা মাত্র পাঁচ বছর আগে মূলত শূন্য ছিল।

চাইনিজ সংস্থাগুলি হংকং এবং অন্যান্য আর্থিক বাজারে রেনমিনবি-নির্ধারিত ঋণ জারি করেছে, এটিকে একদিনে ডলারকে চ্যালেঞ্জ করার জন্য একটি প্রধান মুদ্রা হিসাবে প্রতিষ্ঠিত করেছে। তারপর রেনমিনবিও থমকে গেল।

চায়নার অর্থনীতি এবং স্টক মার্কেট ২০১৪ এবং ২০১৫ সালে একটি কঠিন এলাকায় আঘাত করেছিল। সেই সময় থেকে, বৈশ্বিক বাণিজ্য লেনদেনে রেনমিনবির ব্যবহার কিছুটা বেড়েছে, তবে সেই বাণিজ্যের জন্য যেখানে শুধুমাত্র চায়নাই সরাসরি জড়িত।

রেনমিনবিতে থাকা বৈশ্বিক বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের অংশ স্থবির হয়ে পড়েছে, তিন শতাংশের নিচে নেমে গেছে। এবং যেহেতু চায়নার অর্থনীতি হোঁচট খেয়েছে এবং এর নেতা শি জিনপিং তার নিয়ন্ত্রণকে কঠোর করে এবং উল্লেখযোগ্য অর্থনৈতিক সংস্কার এড়িয়ে যাচ্ছেন তাই এটি অসম্ভাব্য যে বিদেশী কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং বিনিয়োগকারীরা রেনমিনবি-সম্পন্ন সম্পদগুলিতে বিশ্বাস করবে।

অর্থনীতিবিদ ব্যারি আইচেনগ্রিনের মতে- অন্যান্য দেশ ডলারের স্থিতিকে চ্যালেঞ্জ করার কাছাকাছিও আসেনি। অর্থনৈতিক ও ভূ-রাজনৈতিক শক্তি সাম্প্রতিক বছরগুলিতে অস্ট্রেলিয়ান ডলার, সুইডিশ ক্রোনার এবং ভারতীয় রুপির মতো কিছু ছোট রিজার্ভ মুদ্রাকে বাড়িয়েছে মাত্র।

কিন্তু এই মুদ্রাগুলি এখনও বৈশ্বিক অর্থায়নে বিট প্লেয়ার, এবং তাদের লাভ প্রধানত ইউরো, ব্রিটিশ পাউন্ড স্টার্লিং এবং জাপানি ইয়েনের মতো ঐতিহ্যবাহী রিজার্ভ মুদ্রার খরচে এসেছে।

ডলার দৃঢ়ভাবে তার মূল জায়গাতেই রয়ে গেছে, ভালভাবে খেলার ঠিক উপরে। নতুন অর্থ কিছু রাজনীতিবিদ এবং বিশ্লেষক পরামর্শ দিয়েছেন যে দেশগুলিকে চুক্তির মুদ্রার বাইরে এবং স্বর্ণ এবং এমনকি বিটকয়েনের মতো ক্রিপ্টোকারেন্সির দিকেও নজর দেওয়া উচিত, যা তারা দাবি করে যে বিকল্প “নিরাপদ সম্পদ” হিসাবে কাজ করতে পারে।

স্বর্ণ এবং ক্রিপ্টোকারেন্সি উভয়ই দুষ্প্রাপ্য সরবরাহ হিসেবে আছে তাই ঐতিহ্যবাহী মুদ্রার চেয়ে ভাল মান রাখা উচিত, যা অসীম পরিমাণে উত্পাদিত হতে পারে। কিন্তু শুধু অভাবই টেকসই মান নিশ্চিত করে না।

যদিও কিছু কেন্দ্রীয় ব্যাংক সোনা জমা করছে, তার অস্থির মূল্য এবং এটির বিপুল পরিমাণকে ব্যবহারযোগ্য মুদ্রায় রূপান্তরিত করার অসুবিধা এটিকে একটি নিরাপদ সম্পদ হিসাবে অনেকাংশে অব্যবহারযোগ্য করে তুলেছে। এবং কোনও কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক ক্রিপ্টোকারেন্সিগুলিতে ঝুঁকি নিতে চায় না, যা সম্পূর্ণ অনুমানমূলক থাকে।

সম্ভবত প্রযুক্তি তা করবে যা সরকার করতে পারে না। বিটকয়েন এবং অন্যান্য ক্রিপ্টোকারেন্সিগুলি কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি দ্বারা জারি করা এবং পরিচালিত সরকারী মুদ্রাগুলির একটি স্বাধীন বিকল্প হিসাবে আবির্ভূত হয়েছে ৷ কিছু সরকারও ডিজিটাল মুদ্রা গ্রহণ করছে।

চায়না, ভারত এবং জাপান ইতিমধ্যেই তাদের অফিসিয়াল মুদ্রার ডিজিটাল সংস্করণ পরীক্ষা করছে এবং একটি ডিজিটাল ইউরো চালু হচ্ছে। কিন্তু এর অত্যন্ত অস্থায়ী মূল্য, উচ্চ লেনদেন ফি এবং বিপুল পরিমাণ লেনদেন পরিচালনার সীমিত ক্ষমতা সহ, বিটকয়েন অর্থপ্রদানের জন্য ভয়ানক প্রমাণিত হয়েছে।

নতুন ক্রিপ্টোকারেন্সি যেমন স্টেবলকয়েন, যেগুলি ফিয়াট বা চুক্তির কারেন্সি রিজার্ভের সাহায্যে তাদের স্থিতিশীল মূল্য পায়, অভ্যন্তরীণ এবং আন্তঃসীমান্ত পেমেন্ট উভয় ক্ষেত্রেই জনপ্রিয় হয়ে উঠছে। কিন্তু শুধুমাত্র ডলার দ্বারা সমর্থিত স্টেবলকয়েনই প্রকৃত ট্র্যাকশন/সাপোর্ট পায়।

অযৌক্তিকভাবে, তারা শুধুমাত্র ডলারকে অর্থপ্রদানের মুদ্রা হিসাবে আরও বিশিষ্ট করে তুলছে। ডিজিটাল রেনমিনবির প্রবর্তন চাইনিজ মুদ্রার উত্থানকে টার্বোচার্জ করতে পারে এমন আশঙ্কা ভিত্তিহীন।

বেশিরভাগ আন্তর্জাতিক অর্থপ্রদান ইতিমধ্যেই ডিজিটাল, এবং চায়না সরকার তার মুদ্রা, যেকোনো রূপে, তার জাতীয় সীমানার বাইরে ব্যবহারের জন্য অবাধে উপলব্ধ করার কোনো ইঙ্গিত দেখায়নি, কারণ এটি করা বৈদেশিক বাজার মুদ্রায় রেনমিনবির মান নিয়ন্ত্রণ করা কঠিন করে তুলবে।

যদি বেইজিং এই ধরনের নিয়ন্ত্রণগুলি শিথিল করে, তাহলে বিদেশী বিনিয়োগকারীরা ব্যাপকভাবে এর মুদ্রা ব্যবহার শুরু করার আগে এবং এতে বিনিয়োগ শুরু করার আগে, এটিকে প্রধান রাজনৈতিক সংস্কার বাস্তবায়ন করতে হবে-যেমন, আইনের শাসন এবং সরকারের বিভিন্ন গুরুত্বপূর্ণ ব্যবস্থার মধ্যে চেক এবং ভারসাম্যের একটি ব্যবস্থা প্রতিষ্ঠা করা।

কিন্তু এই ধরনের পরিবর্তন অসম্ভাব্য। স্টেইং পাওয়ার ডলার হতাশাবাদীরা এখনও বিশ্বাস করে যে মুদ্রাটি পতনের দ্বারপ্রান্তে রয়েছে। তারা দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধের পরে প্রভাবশালী রিজার্ভ মুদ্রা হিসাবে ডলার কত দ্রুত পাউন্ড স্টার্লিংকে প্রতিস্থাপন করেছিল তার সতর্কতামূলক গল্পের দিকে ইঙ্গিত করে।

কিন্তু সেই অবস্থার সঙ্গে আজকের পরিস্থিতির তুলনা হয় না। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের এমন কোন গুরুতর প্রতিদ্বন্দ্বী নেই যা তার অর্থনৈতিক এবং আর্থিক বাজারের আকারের সমন্বয়ের সাথে মেলে।

এর প্রতিষ্ঠানগুলোর অবনতি হয়েছে, কিন্তু অন্যান্য বড় অর্থনীতির প্রতিষ্ঠানগুলো আরও খারাপ অবস্থায় রয়েছে।

বিশ্বব্যাপী আর্থিক সঙ্কটের কারণে উদ্ভূত অশান্তি বিশ্বব্যাপী কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং বিনিয়োগকারীদের ডলারে নিরাপত্তা খোঁজার জন্য নেতৃত্ব দিয়েছে, এর অবস্থান আরও শক্তিশালী করেছে।

বিদেশী বিনিয়োগকারীরা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে যত বেশি আর্থিক সম্পদ ধারণ করে আমেরিকান বিনিয়োগকারীদের বিদেশে ধারণ করে, যার অর্থ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র বাকি বিশ্বের কাছে নিট ঋণদাতা।

বাকি বিশ্বের প্রতি মার্কিন দায়গুলি ডলারে চিহ্নিত করা হয়, অনেক বিদেশী বিনিয়োগকারী ডলারের নিরাপত্তার বিনিময়ে কম রিটার্ন গ্রহণ করতে ইচ্ছুক।

বিপরীতে, আমেরিকান বিনিয়োগকারীরা বিদেশী সম্পদের উপর বাজি ধরতে ইচ্ছুক যেগুলি বেশিরভাগই বিদেশী মুদ্রায় মূল্যবান কারণ সেই সম্পদগুলি ঝুঁকিপূর্ণ হলেও উচ্চতর রিটার্ন দেয়।

যদি বিশ্ব ডলার থেকে মুখ ফিরিয়ে নেয় এবং অন্যান্য মুদ্রার তুলনায় তার মূল্য হ্রাস পায়, তাহলে বিদেশে মার্কিন সম্পদের মূল্য ডলারে আরও বেশি হবে।

বিপরীতভাবে, বিদেশীরা তাদের ডলার-নির্দেশিত সম্পদের মূল্যের উপর রাগ করবে যখন তাদের স্বদেশীয় মুদ্রায় ফিরে আসবে। অন্য কথায়, ডলারের মূল্য হ্রাসের ফলে বিশ্বের অন্যান্য দেশগুলি থেকে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রকে একটি বিশাল আর্থিক উপহার দেওয়া হবে।

এই ভীতিকর পরিস্থিতির আলোকে, বিশ্বের দেশগুলির অবশ্যই “ডলার ফাঁদে” তাদের এক্সপোজার হ্রাস করা উচিত ছিল। কিন্তু তারা ঠিক উল্টো কাজ করেছে। ২০১৪ থেকে ২০২৪ এর শুরু পর্যন্ত, মার্কিন বৈদেশিক দায় $৩০ ট্রিলিয়ন থেকে $৫১ ট্রিলিয়ন বেড়েছে, যখন মার্কিন সম্পদ $ ২৪ ট্রিলিয়ন থেকে বেড়েছে $৩৩ ট্রিলিয়নে।

অন্য কথায়, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ২০১৪ সালে বাকি বিশ্বের কাছে $ ৬ ট্রিলিয়ন ডলারের নিট ঋণী ছিল—এবং সেই পরিমাণ গত দশকে তিনগুণ বেড়েছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এখন বিশ্বের বাকি অংশকে আরও শক্তভাবে আটকে রেখেছে। ডলার কীভাবে ক্রমবর্ধমান হচ্ছে, ক্ষয় হচ্ছে না, তার আরেকটি উদাহরণ এসেছে স্পেশাল ড্রয়িং রাইটসের মূল্য নির্ধারণ থেকে, ১৯৬৯ সালে আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল (IMF) দ্বারা তৈরি একটি কৃত্রিম মুদ্রা যা সদস্য দেশগুলির জন্য একটি সম্পূরক রিজার্ভ হিসাবে কাজ করে।

১৯৯৯ থেকে ২০১৫ পর্যন্ত, SDR-এর মান চারটি প্রধান মুদ্রার সাথে আবদ্ধ ছিল: ডলার, ইউরো, ব্রিটিশ পাউন্ড স্টার্লিং এবং জাপানি ইয়েন, প্রতিটি মুদ্রার সেই মান নির্ধারণে একটি নির্দিষ্ট ওজন রয়েছে।

এসডিআর “ঝুড়ি”-তে মুদ্রার ওজন একটি সূত্রের উপর ভিত্তি করে তৈরি করা হয় যা একটি দেশের জিডিপি, বিশ্ব বাণিজ্যে এর অংশ এবং সেই মুদ্রায় থাকা বৈশ্বিক বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের হিসাব নেয়। ওজনের যোগফল ১০০ তে নির্ধারণ করা থাকে।

চায়নার ক্রমবর্ধমান অর্থনৈতিক শক্তির কাছে জোর হিসেবে, IMF ২০১৬ সালে চাইনিজ রেনমিনবিকে SDR ঝুড়িতে যুক্ত করেছে। সূত্রের ভিত্তিতে, রেনমিনবিকে ঝুড়িতে ১০.৯ শতাংশ ওজন নির্ধারণ করা হয়েছিল।

কিন্তু কার্যত এর পুরোটাই এসেছে ইউরো, পাউন্ড এবং ইয়েন থেকে; ডলারের শেয়ার খুব কমই প্রভাবিত হয়েছিল। ইউরো সবচেয়ে বেশি ক্ষতিগ্রস্থ হয়েছিল, ঝুড়িতে এর শেয়ার ৩৭ শতাংশ থেকে ৩১ শতাংশে নেমে গিয়েছিল।

IMF ফর্মুলার মধ্যে যাওয়া ভেরিয়েবলের পরিবর্তনগুলি প্রতিফলিত করার জন্য প্রতি পাঁচ বছরে ওজন সামঞ্জস্য করে। সর্বশেষ সংশোধন, যা ২০২২ সালে কার্যকর হয়েছিল, কোভিড-19 মহামারী থেকে আঘাত পাওয়া সত্ত্বেও চাইনিজ অর্থনীতি তার অগ্রগতি অব্যাহত রেখে রেনমিনবির ওজনকে ১২.৩ শতাংশে উন্নীত করেছে।

কিন্তু তারপরও ডলারের দরপতন হয়নি। প্রকৃতপক্ষে, এর ওজন প্রায় দুই শতাংশ পয়েন্ট বেড়ে ৪৩ শতাংশ হয়েছে। আবার, অন্য তিনটি মুদ্রা গ্রাউন্ড বা স্থল বা ভুমি হারিয়েছে, কারন ইউরোর শেয়ার ২৯ শতাংশে সঙ্কুচিত হয়েছে। বিশৃঙ্খলার মধ্যে নিরাপত্তা অর্থনৈতিক এবং ভূ-রাজনৈতিক কারণগুলি এখনও কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির তাদের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভকে বৈচিত্র্যময় করার ইচ্ছাকে তীব্র করে তুলছে৷

কিন্তু বাস্তবতা হল যে রাষ্ট্রগুলিকে অন্যান্য মুদ্রায় স্যুইচ করার বিষয়ে বিবেচনা করার জন্য ডলার বিশ্ব অর্থনীতিতে খুব শক্তিশালী এবং খুব বেশি জমে আছে, কারণ অর্থপ্রদান এবং রিজার্ভ মুদ্রা হিসাবে তাদের অবস্থা ক্ষয় হয়েছে।

এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এমন একটি অর্থনীতি নিয়ে গর্ব করে যা প্রায় প্রতিটি দেশের তুলনায় বৃহত্তর এবং আরও গতিশীল। এমনকি যদি চায়না কোনোদিন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের অর্থনৈতিক শক্তির প্রতিদ্বন্দ্বিতা করে সেটা হবে না, কারন ওয়াশিংটনের সাথে প্রতিদ্বন্দ্বিতা করার জন্য প্রয়োজনীয় শক্তিশালী প্রাতিষ্ঠানিক কাঠামো তার নেই।

আমেরিকান গণতান্ত্রিক প্রতিষ্ঠানগুলির আরও ক্ষতি এবং ফেডারেল রিজার্ভের স্বাধীনতা, উভয় সম্ভাব্য ফলাফল যদি ট্রাম্প পুনরায় নির্বাচিত হন, তাহলে মার্কিন আর্থিক বাজার এবং ডলারের উপর আস্থা হ্রাস পাবে।

তবে, বিশৃঙ্খলা ডলারের জন্য অনুকূল প্রমাণিত হয়েছে। যেকোনো অর্থনৈতিক এবং ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা, এমনকি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের দ্বারা প্রকাশ করা হলেও, নিরাপত্তার সন্ধানে বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীদের নেতৃত্ব দেয়। এবং মার্কিন আর্থিক বাজারগুলিই তাদের চাহিদা মেটাতে যথেষ্ট বড়।

অন্যান্য দেশের অর্থনৈতিক এবং প্রাতিষ্ঠানিক দুর্বলতার উপর নির্ভর করার পরিবর্তে, মার্কিন রাজনীতিবিদরা তাদের কার্ড সঠিকভাবে খেলে ডলারের আধিপত্যকে শক্তিশালী করতে পারে।

অর্থনৈতিক নীতিগুলি যেগুলি প্রবৃদ্ধি এবং আর্থিক স্থিতিশীলতাকে উন্নীত করে, যার মধ্যে সুশৃঙ্খল রাজস্ব নীতির মাধ্যমে যা সরকারী ঋণের লাগাম রাখে, তাতে সাহায্য করবে।

ফেডারেল রিজার্ভের স্বাধীনতা নিশ্চিত করা এবং আর্থিক নিষেধাজ্ঞার আরও ন্যায়সঙ্গত ব্যবহার ডলারের প্রতি আস্থা রক্ষা করবে। যতক্ষণ না এই বৈষম্য পরিবর্তিত হয়, এবং আপাতদৃষ্টিতে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র যতই খারাপভাবেই তার কার্ড খেলুক না কেন, ডলারের শক্তি কমার আশা করবেন না।