করন মেহরিশি

গত মাসে মুম্বাইতে রিজার্ভ ব্যাংক অফ ইন্ডিয়ার প্রতিষ্ঠার ৯০ তম বার্ষিকী উদযাপন উপলক্ষে প্রধানমন্ত্রী নরেন্দ্র মোদী “স্থিতিশীলতা এবং বিশ্বাস” এর উপর মনোনিবেশ করার জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংককে অনুরোধ করেছিলেন।

তিনি বলেছেন যে, ভারতের ২০৪৭ সালের মধ্যে একটি উন্নত দেশ হওয়ার লক্ষ্যে ব্যাংককে অর্থনৈতিক বৃদ্ধিতে সমর্থন অব্যাহত রাখতে হবে।

এমন একটি বিস্তৃত ম্যান্ডেট এবং ভারতের দ্রুত সম্প্রসারণশীল অর্থনীতির পরিবর্তিত প্রয়োজনীয়তার পরিপ্রেক্ষিতে, আরবিআইয়ের এখন তার কার্যক্রম এবং কাঠামো পর্যালোচনা করার উপযুক্ত সময়।

কেন্দ্রীয় ব্যাংকের শেষ স্ব-মূল্যায়নের পর, ২০১৬ সালে আরবিআইকে মুদ্রাস্ফীতিকে ২% থেকে ৬% এর মধ্যে রাখার লক্ষ্য দেওয়া হয়েছিল। এবং অর্থনৈতিক বৃদ্ধি নিশ্চিত করার কাজকে এগিয়ে নিতে বলা হয়।

এখন আরবিআইকে আর্থিক তরলতার দিক একটি লক্ষ্য দেওয়া উচিত।

বিষয়টি হল যে, আরবিআই তার সমসাময়িকদের মধ্যে অন্যতম ছোট ব্যালেন্স শীট রক্ষণাবেক্ষণ করে। এটি প্রায়ই অর্থনীতির দুর্বল সেক্টরগুলির জন্য তরলতা পরিচালনার ক্ষমতাকে সীমাবদ্ধ করেছে।

ভারতের পুঁজি ঘাটতির অর্থনীতিতে, সুদের হার নিয়ন্ত্রণ করা আরবিআইয়ের ঐতিহ্যবাহী তরলতা পরিচালনার সরঞ্জাম। কিন্তু আর্থিক ব্যবস্থার ক্রমবর্ধমান বৈচিত্র্যের কারণে এই কৌশলটি আর যথেষ্ট নয়।
বিশেষ করে, আরবিআইকে অভ্যন্তরীণ কর্পোরেট বন্ড বাজারে তরলতা সমর্থনের গুরুত্ব স্বীকার করা উচিত। ভারতের কর্পোরেট বন্ড বাজার এখনও বাধাগ্রস্ত রয়েছে, আংশিকভাবে কারণ বেশিরভাগ ইস্যু প্রাইভেট প্লেসমেন্টের মাধ্যমে করা হয় এবং এই বন্ডগুলি পরবর্তীতে প্রকাশ্যে ব্যবসা হয় না।

ফলস্বরূপ, বেশিরভাগ কোম্পানি অভ্যন্তরীণ বন্ড বাজারকে ঋণ অর্থায়নের জন্য একটি কার্যকর পথ হিসাবে দেখে না এবং ফলস্বরূপ কেবলমাত্র ব্যাংক ঋণের ওপর নির্ভর করে। এটি সুদের হারের উপর চাপ বাড়ায়। এটি উচ্চ মূলধনের খরচের ফল দেয় যা তারপর ভোক্তাদের জন্য উচ্চ মূল্যে রূপান্তরিত হয়।

এটি মোকাবেলা করতে, আরবিআইকে বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলিকে কর্পোরেট বন্ডে আরও বেশি মূলধন বিনিয়োগ করতে উত্সাহিত করা উচিত, এটি স্পষ্ট করে যে এই ধরনের অধিষ্ঠানগুলি কেন্দ্রীয় ব্যাংক থেকে তরলতা ধার করার সময় জামানত হিসাবে ব্যবহার করা যেতে পারে, যেমন এখন সরকারি বন্ডগুলি করা হয়।

চলমান জিনিসগুলি পেতে, আরবিআইকে তার ব্যালেন্স শীটে কর্পোরেট বন্ড বহন করা উচিত যাতে বাজারের তরলতা সমর্থন করা যায় এবং সক্রিয় ব্যবসায়কে উত্সাহিত করা যায়। ইউএস, চীন এবং জাপান সহ স্থানগুলির কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি ইতিমধ্যেই এই পদ্ধতি গ্রহণ করেছে।

তদুপরি, মুদ্রাস্ফীতি পরিচালনা এবং ভারতের বৈচিত্র্যময় অর্থনীতিতে প্রবৃদ্ধিকে সমর্থন করার ক্ষেত্রে তার ম্যান্ডেটগুলিকে ভারসাম্যপূর্ণ করতে, আরবিআইকে পুনর্গঠন এবং বিকেন্দ্রীকরণ করা প্রয়োজন।

প্রভাবশালী মুদ্রাস্ফীতি হার এখন এই বৃহৎ দেশ জুড়ে ব্যাপকভাবে পরিবর্তিত হয় যার ফলে কেন্দ্রীয় নীতি নির্ধারণ নির্দিষ্ট অঞ্চলের প্রয়োজনগুলির বিরুদ্ধে যেতে পারে।

আরবিআই তার দায়িত্বগুলি আরও কার্যকরভাবে পালন করতে, এটিকে একটি আঞ্চলিক রিজার্ভ ব্যাংকের নেটওয়ার্কে পুনর্গঠন করা উচিত, যেমন ইউএস ফেডারেল রিজার্ভ সিস্টেমের ১২টি আঞ্চলিক রিজার্ভ ব্যাংক রয়েছে।

এই লাইনগুলির সাথে, আরবিআইকে চার বা তার বেশি আঞ্চলিক রিজার্ভ ব্যাংকে পুনর্গঠন করা উচিত, প্রতিটি তার অঞ্চলের নির্দিষ্ট অর্থনৈতিক চাহিদাগুলি বোঝার জন্য সজ্জিত এবং আঞ্চলিক আর্থিক প্রতিষ্ঠান এবং ব্যবসার সাথে সমন্বয় সাধনে ভাল অবস্থানে রয়েছে।

একই সাথে, আরবিআইয়ের নিজস্ব বোর্ড এবং মুদ্রা নীতি কমিটিকেও পুনর্গঠন করা উচিত, বাণিজ্যিক ব্যাংক এবং বেসরকারী শিল্পের প্রতিনিধিদের আসন দেওয়া উচিত। বর্তমান সেট আপে, উভয়ই সরকারী আমলাদের এবং নিয়োগপ্রাপ্তদের সমষ্টির বেশি কিছু নয়।

এই পুনর্গঠন মোদীর “সর্বনিম্ন সরকার, সর্বাধিক শাসন” দর্শনের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ হবে এবং নীতি নির্ধারকরা এ কাজের সাথে সংযুক্ত হচ্ছেন তা বাজারকে আশ্বস্ত করার ক্ষেত্রে অনেক দূর এগিয়ে যাবে।

অবশেষে, ব্যাংক তদারকি আরবিআইয়ের প্রাথমিক অগ্রাধিকার হওয়া উচিত নয়। এই দায়িত্বটি একটি পৃথক সংস্থায় স্থানান্তরিত করা উচিত যা নিজেই আরবিআই, বাণিজ্যিক ব্যাংক এবং বেসরকারী শিল্পের প্রতিনিধিদের জড়িত। গত নয় দশকে ব্যাংক তদারকির জন্য আরবিআইয়ের মনোযোগের অনেকটাই ব্যয় হয়েছে, যার ফলে তার অন্যান্য ম্যান্ডেটগুলিতে উল্লেখযোগ্য খরচ হয়েছে।

আরবিআই যখন ভবিষ্যতের দিকে তাকায়, তখন স্ব-প্রতিফলনের একটি গুরুতর প্রয়োজন রয়েছে। প্রাসঙ্গিক থাকতে, একটি কেন্দ্রীয় ব্যাংককে ক্রমাগত বিকশিত হতে হবে। আরবিআই এখন পর্যন্ত তার মিশনে তুলনামূলকভাবে কার্যকর হয়েছে কিন্তু ভারতের অর্থনীতির স্বার্থে, তার মিশন আপডেট করতে হবে।

লেখক: “দ্য ইন্ডিয়া কালেক্টিভ: হোয়াট ইন্ডিয়া ইজ রিয়ালি অল অ্যাবাউট” এবং আসন্ন “দ্য মেকিং অফ মনিটারি পলিসি ইন ইন্ডিয়া: ইমাজিনিং দ্য ফিউচার” এর লেখক।