সারাক্ষণ ডেস্ক

চীনের ধনী ব্যক্তিরা বিদেশে বিনিয়োগ করতে চাইলেও নতুন বাধার সম্মুখীন হচ্ছেন, কারণ কর্তৃপক্ষ একটি ক্রস-বর্ডার বিনিয়োগ ব্যবস্থার ওপর নজরদারি বাড়াচ্ছে।

চীনের উচ্চ-সম্পদশালী ব্যক্তি এবং প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য, দশক পুরোনো একটি প্রোগ্রাম যা কোয়ালিফাইড ডোমেস্টিক লিমিটেড পার্টনারশিপ (QDLP) নামে পরিচিত, এটি একটি প্রধান চ্যানেল যা দিয়ে তারা বিদেশি প্রাইভেট এবং পাবলিক মার্কেটে বিনিয়োগ করতে পারে। এই ব্যবস্থা – যা কেবল নির্দিষ্ট প্রদেশ এবং শহরগুলিতে জ্ঞাত হয়েছে যেখানে স্থানীয় সরকারগুলির আর্থিক প্রতিষ্ঠান এবং বিনিয়োগের কোটাগুলির অনুমোদনের অধিকার রয়েছে – এটি বিদেশি ম্যানেজার এবং ব্যাংকগুলির জন্য চীনা সম্পদ সংগ্রহের একটি প্রধান উপায়।

শাংহাই, যা ২০১২ সালে প্রথম QDLP প্রতিষ্ঠা করেছিল, ২০২০ সালের শেষ পর্যন্ত প্রায় ১০ বিলিয়ন ডলারের বিনিয়োগ বরাদ্দ করেছে।

কঠোর পরিদর্শন দুটি বিষয়ে ফোকাস করছে, সূত্রগুলি জানিয়েছে: স্থানীয় সরকারগুলির বিদেশি ঋণে বিনিয়োগের জন্য এর ব্যবহার, পাশাপাশি অর্থের উৎস, বিশেষ করে কর্পোরেট আয়ের উৎস, যা আর্থিকভাবে সংকটে থাকা সরকারগুলি কর সংগ্রহের জন্য আগ্রহী।

এটা বোঝা যায় যে এই কঠোর ব্যবস্থা ক্রমবর্ধমান অফশোর সম্পদের চাহিদার সাথে সংঘর্ষ সৃষ্টি করছে, কারণ বিনিয়োগকারীরা দেশে ইক্যুইটি এবং বন্ড থেকে রিটার্ন খুঁজে পেতে সংগ্রাম করছেন। CSI 300, একটি প্রধান সূচক, বছরের শুরুর তুলনায় ৩.০৭% কমে গেছে এমন একটা সময়ে যখন সরকারী বন্ডের উপর চাপ বাড়ছে- কারণ, বিনিয়োগকারীরা নিরাপদ সম্পদ খুঁজছেন। তবে নিয়ন্ত্রকরা ক্রমবর্ধমান ঝুঁকির মুখে সতর্ক হচ্ছেন এবং স্থানীয় প্রশাসনগুলির অনিশ্চিত আর্থিক অবস্থার দিকে নজর দিচ্ছেন।

এই বছরের শুরুর দিকে, চীনা সিকিউরিটিজ রেগুলেটরি কমিশনের স্থানীয় শাখাগুলি শাংহাই, হাইনান এবং চংকিংয়ে QDLP পণ্যের অফশোর স্থানীয় সরকার অর্থায়ন যানবাহনে (LGFVs) বিনিয়োগের ওপর পরিদর্শন চালাচ্ছে, সূত্রগুলির মতে।

স্থানীয় নিয়ন্ত্রকরা QDLP-সম্পর্কিত পণ্যের পরিচালকদের Excel ফর্ম পাঠিয়ে LGFV-এর ক্ষেত্রে বিনিয়োগের বিশদ বিবরণ পূরণ করতে বলছেন, একটি সূত্র জানায়। এই নিয়মিত পরিদর্শন স্থানীয় সরকার ঋণের পরিপ্রেক্ষিতে নতুন, যদিও ম্যানেজারদের অতীতে তাদের পণ্যের অডিট রিপোর্ট নিয়ন্ত্রকদের কাছে জমা দিতে হয়েছিল।

বিদেশি ম্যানেজাররা সাধারণত QDLP-এর মাধ্যমে অর্থ সংগ্রহ করে যুক্ত সংস্থাগুলি দ্বারা পরিচালিত অফশোর তহবিলে বিনিয়োগ করে। তবে একটি সূত্র জানিয়েছে যে শাংহাই-ভিত্তিক একটি ইউরোপীয় ম্যানেজার LGFV-তে ১০০ মিলিয়ন ডলারের বেশি বিনিয়োগ করেছে।

নিয়ন্ত্রকরা ভয় পান যে LGFV গুলো একটি কার্ডের ঘর, কারণ চীনের সম্পত্তির পতন মানে কম রিয়েল এস্টেট ডেভেলপাররা স্থানীয় সরকার থেকে জমি কিনছে। নিম্ন আয়ের সাথে, এই সরকারগুলি তখন সেই ঋণ যানবাহনগুলিকে পুনঃঅর্থায়ন করতে সংগ্রাম করে যেগুলির উপর তারা অবকাঠামো প্রকল্পগুলির জন্য নির্ভর করে।

কিছু অনুমানের মতে, বিদ্যমান LGFV-গুলির মোট অনুমানিত দায়বদ্ধতা ২০২৩ সালের শেষে ৬০ ট্রিলিয়ন ইউয়ানের ($৮.৩৭ ট্রিলিয়ন) বেশি ছিল।

এই কড়াকড়ি বিনিয়োগকারীদের ওপরও বাড়ানো হয়েছে। যারা কর্পোরেট আয় ব্যবহার করে এই ধরনের পণ্য কিনতে চায়, তারা স্থানীয় বাণিজ্য বিভাগের কাছ থেকে দীর্ঘ সময়ের পর্যালোচনার সম্মুখীন হচ্ছে,  এমনটি বলেছেন চংকিংয়ের বিনিয়োগ পরিবেশ সম্পর্কে পরিচিত আরেকটি সূত্র।

অতীতে, এই ধরনের পর্যালোচনায় সাধারণত দুই সপ্তাহ সময় লাগত। এখন এটি দুই মাস পর্যন্ত সময় নিচ্ছে, সূত্রটি বলেছে।

বাণিজ্য কর্মকর্তাদের পরিদর্শন ফোকাস করছে যে আয় কর পরিশোধ করা হয়েছে কিনা – যা নগদ-সঙ্কটে থাকা স্থানীয় সরকারগুলির সমন্বিত প্রচেষ্টার অংশ হিসাবে কোম্পানিগুলির কাছ থেকে পুরোনো কর সংগ্রহের প্রচেষ্টার অংশ।

এই অতিরিক্ত কড়াকড়ি ইতোমধ্যে কঠোর কোটার ইস্যুগুলোর উপরে আরোপ করা হয়েছে। কর্তৃপক্ষ নতুন বিনিয়োগ কোটা প্রদান করলেও, কর পরিদর্শন না হওয়া পর্যন্ত পরিচালকদের হাতে হাতকড়া থাকবে।

তবুও, কিছু সম্পদ ব্যবস্থাপক এখনও এই ব্যবস্থাকে ব্যবহার করতে আগ্রহী রয়েছেন চীনা-ভিত্তিক ক্লায়েন্টদের অফশোর বিনিয়োগের চাহিদা মেটাতে।

“চাহিদা এখনও আছে, কিন্তু কোটা বা নতুন লাইসেন্সগুলো এখনও খুব কঠোর নিয়ন্ত্রণের অধীনে রয়েছে যদিও [এর] বৈচিত্র্যের প্রয়োজন স্পষ্ট,” বলেন BNP Paribas এবং Agricultural Bank of China এর মধ্যে একটি সম্পদ ব্যবস্থাপনা যৌথ উদ্যোগের CEO আলেক্সান্দ্র ওয়ের্নো।

এই যৌথ উদ্যোগটি মে মাসের শুরুতে মূল ভূখণ্ডের ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের লক্ষ্য করে আরেকটি অফশোর বিনিয়োগ পরিকল্পনার জন্য $৫০ মিলিয়ন কোটা পেয়েছে। ওয়ের্নো আশা করছেন যে তারা অক্টোবরের মাঝামাঝি পণ্যগুলি চালু করতে পারবেন। তিনি বলেন যে বর্তমান ব্যবস্থার সাথে একটি ট্র্যাক রেকর্ড তৈরি হলে তারা QDLP-কে অফশোর ব্যক্তিগত ক্রেডিটগুলিতে বিনিয়োগের জন্য ব্যবহার করার কথা ভাবতে পারেন।

“যখন এমনই রেনমিনবির উপর চাপ, ইক্যুইটি বাজারের পরিস্থিতি দেখা যায়, তখন অবশ্যই মনে করা যেতে পারে যে চাহিদা এবং অফশোর বিনিয়োগ-পরিকল্পনার কোটার মধ্যে অসমতা আসন্ন এবং  কয়েকটি ত্রৈমাসিকে কঠোর হতে চলেছে,” এভাবে বলেনওয়ের্নো ।

রেনমিনবি, বা চীনা ইউয়ান, গত সপ্তাহে বৈশ্বিক বাজারের অস্থিরতার মধ্যে প্রত্যাশিত দুর্বল ডলারের কারণে শক্তিশালী হয়েছিল। কিন্তু আবার পরের দিনই তা ডলারের বিপরীতে ৭.১৮০৮ এ বন্ধ হয়েছে, যা এক সপ্তাহ আগের ৭.১১২ থেকে কম।