চীনের মুদ্রা ইউয়ান, কিন্তু সমস্যার কেন্দ্রবিন্দু বিশ্বজুড়ে। ইউয়ান কেবল উচ্চারণে কঠিন নয়, বরং এটি বৈশ্বিক অর্থনীতির ভারসাম্যহীনতার প্রতীক। শুধু তাই নয়, চীনের নেতা শি জিনপিং চাইছেন ইউয়ান একটি শক্তিশালী মুদ্রা হয়ে ওঠুক যা ভবিষ্যতে ডলারের বিকল্প হতে পারে। কিন্তু বর্তমান সমস্যা আরও তাত্ত্বিক নয়—চীনের অর্থনীতি স্থিতিশীল করতে যে বিনিময় হার প্রয়োজন, তা বিশ্ব অর্থনীতির ভারসাম্যের সাথে মেলে না।

আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলের (IMF) নতুন প্রতিবেদন অনুযায়ী ইউয়ান প্রায় ১৬% অবমূল্যায়িত। এটি ২০১১ সালের পর সর্বাধিক বিচ্যুতি, যখন সেই সময় ইউয়ান প্রায় ২৩% অবমূল্যায়িত ছিল। মূল কারণ চীনের চার বছর আগের সম্পত্তি সংকট। অর্থনীতির দুর্বল পুনরুদ্ধার চীনের ব্যবসায় প্রতিষ্ঠানগুলোকে কষ্ট দেয়। উৎপাদনকারীদের প্রদত্ত শিল্পমূল্য চলতি ৪০ মাস ধরে হ্রাস পাচ্ছে। মজুরি বৃদ্ধিও দুর্বল এবং মুদ্রাস্ফীতি “অসন্তোষজনকভাবে কম”—এমনটি উল্লেখ করেন IMF-এর সোনালি জয়েন-চন্দ্রা।

দেশের অভ্যন্তরীণ মূল্যের পতন চীনের পণ্যকে আন্তর্জাতিক বাজারে অতিরিক্ত প্রতিযোগিতামূলক করে তুলেছে। আন্তর্জাতিক মুদ্রাস্ফীতির পার্থক্য অনুযায়ী সমন্বয় করা “বাস্তব” বিনিময় হারের ভিত্তিতে দেখা যায়, গত চার বছরে ইউয়ানের দাম প্রায় ১৫% কমেছে।

সস্তা ইউয়ান চীনের রপ্তানি বৃদ্ধিতে সাহায্য করেছে এবং অর্থনীতিকে আংশিক সুরক্ষা দিয়েছে। কিন্তু এটি বিশ্ব বাণিজ্যে ভারসাম্যহীনতা সৃষ্টি করেছে এবং চীনের বাণিজ্যিক অংশীদারদের উদ্বেগ বাড়িয়েছে। আমেরিকার ট্রেজারি ডিপার্টমেন্ট ইউয়ানের ম্যানিপুলেশন পর্যবেক্ষণ করছে। ইউরোপীয় ইউনিয়নও “অন্যায় প্রতিযোগিতা” নিয়ে অভিযোগ করছে। জুলাই মাসে তারা €১৫০-এর কম মূল্যের প্যাকেজে €৩ শুল্ক আরোপ করবে, যার অধিকাংশ চীনা ই-কমার্স সাইট থেকে আসে। এই বাণিজ্যিক উত্তেজনা চীনের ভবিষ্যৎ বৃদ্ধির জন্য ঝুঁকি তৈরি করছে।

ইউয়ানের সস্তা হওয়ার একটি স্পষ্ট চিহ্ন হলো চীনের চলতি হিসাবের উদ্বৃত্ত। IMF-এর মডেলের মতে, মধ্যবয়স্ক জনসংখ্যার দেশ হিসেবে চীনের প্রাকৃতিক উদ্বৃত্ত প্রায় ০.৯% হওয়া উচিত। কিন্তু গত বছর এটি ৩.৭% ছিল। চীনের অর্থনীতির চক্রাকৃতি দুর্বলতার কারণে আংশিক উদ্বৃত্ত হলেও, অবশিষ্ট অংশ নির্দেশ করছে মুদ্রা অবমূল্যায়িত। IMF-এর প্রতিবেদন চূড়ান্ত করার সময় চীনের উদ্বৃত্তের পরিমাণ প্রত্যাশার চেয়ে বেশি ছিল। সত্য পরিসংখ্যান জানা থাকলে তারা ইউয়ানকে প্রায় ১৯% অবমূল্যায়িত বিবেচনা করত, ১৬% নয়।

কিছু অর্থনীতিবিদ মনে করেন চীনের প্রকৃত উদ্বৃত্ত সরকারি তথ্যের চেয়ে আরও বড়। বিদেশি সম্পদে চীনের উপার্জন, যেমন সরকারি বন্ড, ঋণ ও সরাসরি বিদেশি বিনিয়োগ, ২০২১ সালের পর থেকে স্থিতিশীল আছে, যদিও সেই সময়ে বৈশ্বিক সুদের হার বেড়েছে। এ ক্ষেত্রে চীনের বিদেশি সম্পদের সম্ভাব্য ফলন অন্য বড় অর্থনীতির তুলনায় কমেছে। মার্কিন চিন্তাকেন্দ্র Council on Foreign Relations-এর ব্র্যাড সেটসার মনে করেন, চীন হয়তো আয়কে কম দেখাচ্ছে বা আন্তর্জাতিক বিনিয়োগে দুর্বলতা প্রকাশ করছে। চীনের সরকার জানিয়েছে, তারা সরাসরি বিনিয়োগ থেকে আয় আলাদাভাবে রিপোর্ট করবে। সোনালি জয়েন-চন্দ্রা বলেন, “এটি আমাদের অনুমান যাচাই করতে সাহায্য করবে যে কি কারণে এই বৈপরীত্য দেখা দিচ্ছে।”

বর্তমান পরিস্থিতিতে, ইউয়ানের বিনিময় হার যথেষ্ট বাড়াতে হবে অবমূল্যায়ন ঠিক করতে। কিন্তু খুব দ্রুত বৃদ্ধি হলে, আন্তর্জাতিক প্রতিযোগিতা হারানো চীনের অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধারকে ক্ষতিগ্রস্ত করবে এবং মুদ্রাস্ফীতি হ্রাসকে তীব্র করবে। IMF প্রস্তাব দেয়, চীনের সরকার শিল্পে ছাড় কমিয়ে গ্রামীণ পেনশন, স্বাস্থ্যসেবা, দারিদ্র্য লাঘব এবং সম্পত্তি বাজার শক্তিশালী করার দিকে বেশি ব্যয় করবে। এই অতিরিক্ত ব্যয় সরাসরি অর্থনীতি উদ্দীপিত করবে। সামাজিক নিরাপত্তার প্রতি আস্থা বাড়িয়ে উচ্চ পরিবারিক সঞ্চয়ও মুক্তি পাবে। সোনালি জয়েন-চন্দ্রা বলেন, “আমরা একটি জরুরি এবং গুরুত্বপূর্ণ আর্থিক প্যাকেজের জন্য আহ্বান জানাচ্ছি, কারণ আমরা ডিফ্লেশনের স্থায়ী হওয়ার বিষয়ে চিন্তিত।”

চীনের সরকার হয়তো এতটা জরুরি ভাবছে না। তারা খরচ বৃদ্ধি ও বিভিন্ন সহায়ক উদ্যোগের কথা বলছে, কিন্তু পর্যাপ্ত অর্থ প্রদান করছে না। চীনের দৃষ্টিতে, ডিফ্লেশন সহ্যযোগ্য যদি বৃদ্ধি লক্ষ্যমাত্রায় থাকে।

IMF-এর প্রস্তাবিত উদ্দীপনা চীনের অর্থনীতি শক্তিশালী করবে। অবসর বয়স বাড়ানোর সঙ্গে মিলিয়ে এটি আগামী পাঁচ বছরে বার্ষিক বৃদ্ধিতে প্রায় ০.৫ শতাংশ পয়েন্ট যোগ করবে। নীতিগুলি ডিফ্লেশন উল্টে দেবে এবং দাম বাড়াবে। ফলে চীনের পণ্য আন্তর্জাতিক বাজারে কিছুটা কম প্রতিযোগিতামূলক হবে, এবং বাণিজ্য উদ্বৃত্ত ১%-এর বেশি কমবে। বিশ্ব অর্থনীতি আরও ভারসাম্যপূর্ণ হবে এবং বাণিজ্যিক অংশীদারদের কিছু স্বস্তি মিলবে। IMF-এর নীতি প্রস্তাবনার মধ্যে এটি বিরল উদাহরণ, যেখানে উভয় পক্ষই উপকৃত হতে পারে।