কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (এআই) প্রযুক্তি সংস্থাগুলো এখন তাদের ডেটা সেন্টার ও অন্যান্য এআই অবকাঠামো নির্মাণের জন্য ঋণ বাজারে প্রবাহিত হচ্ছে। যুক্তরাষ্ট্রের শেয়ার বাজারে যেখানে এআই সম্পর্কিত কোম্পানির আধিপত্য, সেখানে কিছু বিনিয়োগকারী হয়তো অন্যত্র, যেমন বন্ড বাজারে কিছু বিনিয়োগ করতে চাইবেন। কিন্তু যদি কর্পোরেট বন্ডগুলোও এআই দ্বারা প্রভাবিত হতে শুরু করে, তবে কী হবে? এআই সংক্রান্ত অবকাঠামো নির্মাণের জন্য বিশাল বিনিয়োগের জন্য বড় বড় প্রযুক্তি সংস্থাগুলো ঋণ বাজারে প্রবাহিত হচ্ছে। এ ছাড়া অন্য কিছু সংস্থাও, যেগুলো ঋণ নেয়, যেমন ইউটিলিটি সংস্থাগুলো, তারা তাদের চিপগুলোর শক্তি প্রয়োজন মেটাতে বিনিয়োগ করতে বাধ্য হচ্ছে। যখন এই ঋণ বন্ড বাজারের একটি বড় অংশ হয়ে দাঁড়াবে, তখন যে বিনিয়োগকারীরা বাজারে বিস্তৃতভাবে বিনিয়োগ করতে চান, তাদের আরও সতর্ক হতে হবে যে তারা আসলেই বৈচিত্র্যময়ভাবে বিনিয়োগ করছেন কিনা।

এআই সম্পর্কিত কোম্পানির ঋণের আধিক্য
বেশিরভাগ ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড বন্ড বাজারে বর্তমানে যে সব ঋণদাতা সংস্থাগুলো এআই বিপ্লবের সঙ্গে সবচেয়ে বেশি সম্পর্কিত, তা বর্তমানে জেপিমরগান চেইসের একটি ইনডেক্সে ১৪.৫%। ২০২০ সালের তুলনায় এটি ৩ শতাংশ পয়েন্ট বেশি। আর যদি বর্তমান অর্থনৈতিক পূর্বাভাস অনুযায়ী পুঁজি ব্যয়ের পরিস্থিতি অব্যাহত থাকে, তবে ২০৩০ সালের মধ্যে এ সংখ্যা ২০%-এরও বেশি হতে পারে। যদি এটি একটি “সেক্টর” হিসেবে বিবেচিত হয়, তবে এটি ইতিমধ্যে জেপিমরগানের বন্ড ইনডেক্সে ইউএস ব্যাংকগুলোর তুলনায় বড় হয়ে উঠেছে।

তবে, স্টক বাজারের অবস্থা ভিন্ন। জেপিমরগান অনুসারে, এআই, ডেটা সেন্টার এবং বৈদ্যুতিকীকরণ সংক্রান্ত স্টকগুলো বর্তমানে এসঅ্যান্ডপি ৫০০-এর প্রায় ৪০% প্রতিনিধিত্ব করছে।

বন্ডের সুবিধা এবং ঝুঁকি
বন্ডের একটা সুবিধা হলো, সেগুলো নির্দিষ্ট হারসহ নিয়মিত আয় প্রদান করতে পারে, যা যদি ইস্যুকারী সংস্থা ডিফল্ট না করে। এছাড়া, যখন শেয়ারের দাম কমে, তখন বন্ডের দাম বেড়ে যেতে পারে, কারণ ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার কমানোর সিদ্ধান্ত নিতে পারে। তবে, এআই সম্পর্কিত ঝুঁকির কথা বললে, এমন কিছু সময় আসতে পারে যখন বন্ড এবং স্টক একই সঙ্গে কমবে। কারণ, এটি এখনও বলা কঠিন যে কোন এআই কোম্পানিগুলো লাভজনকভাবে তাদের বিশাল বিনিয়োগে ফেরত পাবে। যারা ব্যর্থ হবে, তাদের ক্রেডিট রেটিং কমে যেতে পারে, যা বন্ডের দাম কমাতে পারে।

বিভিন্ন ক্ষেত্রের প্রভাব
অতীতেও বিনিয়োগের বুম, যেমন ২০১০-এর দশকে শেল তেলের বুম বা ১৯৯০-এর দশকের ডটকম বুম, ঋণদানকারী সংস্থাগুলোর উপর বড় প্রভাব ফেলেছিল। বার্কলেজের এক গবেষণায় দেখা গেছে, ঐ সময়গুলোর মধ্যে সম্পর্কিত সেক্টরে ঋণের পরিমাণ যথাক্রমে ৫১% এবং ৩১২% বেড়েছিল। ঋণের পরিমাণ বাড়ার সঙ্গে সঙ্গে বিনিয়োগকারীরা বেশি মুনাফার প্রত্যাশায় বন্ডের দাম কমিয়ে দেয়।

এআই সম্পর্কিত বন্ডের বাজারে পরিবর্তন
এআই সংক্রান্ত কিছু বন্ডের ক্ষেত্রে ইতোমধ্যেই দাম বৃদ্ধি বা অন্যান্য বন্ডের তুলনায় পার্থক্য দেখা যাচ্ছে। গত এক বছরে, কিছু “হাইপারস্কেল” কোম্পানির বন্ডের আয় এবং সাধারণ ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড বন্ডের মধ্যে পার্থক্য ০.৩% বৃদ্ধি পেয়েছে। বার্কলেজের বিশ্লেষকরা বলেছেন, “তাদের মতে আরও অধিকারিত পারফরম্যান্সের সম্ভাবনা রয়েছে।”

এছাড়া, উচ্চমানের কর্পোরেট বন্ডগুলি বেশ তরল এবং ব্যাপকভাবে লেনদেনযোগ্য হওয়ায়, একটি অস্থিতিশীল পরিস্থিতিতে বিনিয়োগকারীরা সেগুলো দ্রুত বিক্রি করতে চাইবেন।

বিভিন্ন ধরনের বিনিয়োগকারীর জন্য উপযুক্ততা
বিভিন্ন ধরনের বিনিয়োগকারীরা এআই বন্ডের ক্ষেত্রে বিভিন্নভাবে বিনিয়োগ করতে পারেন। কিছু এআই কোম্পানি দীর্ঘমেয়াদী ঋণ প্রদান করছে, যেমন ২০৪০ সালে পরিশোধযোগ্য বন্ড। এ ধরনের বন্ডগুলি দীর্ঘমেয়াদী দায়বদ্ধতা থাকা সংস্থাগুলির জন্য উপযুক্ত, যেমন বীমা কোম্পানি বা রিটায়ারমেন্ট পেনশন ফান্ড।

সম্ভাব্য ঝুঁকি এবং পুনর্বিনিয়োগের পন্থা
বিনিয়োগকারীরা সাধারণত একটি নির্দিষ্ট কোম্পানি বা সেক্টরের প্রতি অতিরিক্ত ঝুঁকি নিতে চান না। বার্কলেজের সিইও ডমিনিক টোবলান বলেছেন, “যখন কোন সেক্টর অত্যধিক কেন্দ্রীভূত হয়ে ওঠে, তখন সে সেক্টরের প্রতি গভীর নজর দেওয়া হয়,” এবং এটি কিছু বিক্রির কারণ হতে পারে।

এআই বন্ড বাজারে বিনিয়োগ করার সময়, শুধু সাধারণ ইনডেক্সে বিনিয়োগ না করে, নিখুঁতভাবে এআই-এর মধ্যে বিভিন্ন সেক্টরে বিনিয়োগ করতে হবে। যেমন, কিছু বড় প্রযুক্তি কোম্পানির ঋণ তুলনামূলকভাবে কম হলেও, কিছু ইউটিলিটি ও ইন্ডাস্ট্রিয়াল কোম্পানি বেশি ঋণে ডুবে রয়েছে। এর ফলে বিনিয়োগকারীরা হয়তো বড় প্রযুক্তি সংস্থাগুলির দিকে ঝুঁকবেন।

এআই হয়তো বিনিয়োগের ধরন বদলে দেবে, কিন্তু তা পূর্বানুমানহীন উপায়ে ঘটতে পারে।