এশিয়ার বহু দেশে দীর্ঘদিন ধরে করপোরেট শাসনের দুর্বলতা বিনিয়োগকারীদের হতাশ করেছে। কম মুনাফা, অস্বচ্ছ পরিচালনা, অভ্যন্তরীণ লেনদেন ও প্রভাবশালী মালিকদের দাপটে ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে সাধারণ শেয়ারধারীরা। তবে জাপানে শুরু হওয়া সংস্কারের ঢেউ এখন পুরো এশিয়ায় পরিবর্তনের আশা জাগাচ্ছে। প্রশ্ন হচ্ছে, এই করপোরেট শাসন সংস্কার কতটা সফল হবে?

জাপানের সংস্কার ও শেয়ারবাজারের উত্থান

দশকের শুরুতে প্রধানমন্ত্রী হিসেবে দায়িত্ব নেওয়ার পর শিনজো আবে জাপানের অর্থনীতিকে চাঙা করতে গিয়ে কোম্পানিগুলোর স্থবিরতা লক্ষ্য করেন। তখন মুনাফা ছিল কম, বিপুল নগদ অর্থ অলস পড়ে থাকত, আর এক কোম্পানির সঙ্গে আরেক কোম্পানির শেয়ার জটিলভাবে জড়িত থাকায় সক্রিয় বিনিয়োগকারীরা প্রভাব বিস্তার করতে পারতেন না।

দুই হাজার পনের সালে নতুন করপোরেট শাসন নীতিমালা চালুর পর পরিস্থিতি বদলাতে শুরু করে। এর আগে দশ বছরে শেয়ারধারীরা কার্যত কোনো রিটার্ন পাননি। কিন্তু এরপর থেকে তারা প্রায় একশ সত্তর শতাংশ পর্যন্ত রিটার্ন পেয়েছেন। ইউরোপের তুলনায় জাপানের কোম্পানিগুলো এগিয়ে গেছে। সক্রিয় বিনিয়োগকারীরা টোকিওমুখী হন, অদক্ষ ব্যবসা বিক্রি এবং শেয়ার পুনঃক্রয়ের মাধ্যমে নগদ অর্থ ফেরত দেওয়ার চাপ বাড়ান। গত বছর তালিকাভুক্ত জাপানি প্রতিষ্ঠানের ইক্যুইটির উপর গড় রিটার্ন দাঁড়ায় আট দশমিক ছয় শতাংশ, যা আগের তুলনায় উল্লেখযোগ্য উন্নতি।

নতুন নেতৃত্ব ও অনিশ্চয়তা

তবে এই অগ্রযাত্রা এখন চ্যালেঞ্জের মুখে। ফেব্রুয়ারির শুরুতে আকস্মিক নির্বাচনে জয়ী হন প্রধানমন্ত্রী তাকাইচি সানায়ে। তার আর্থিক প্রণোদনার ঘোষণায় শেয়ারবাজারে তাৎক্ষণিক উত্থান দেখা গেলেও তিনি শেয়ারধারী-কেন্দ্রিক নীতির প্রবল সমর্থক নন। তিনি মনে করেন, কোম্পানিগুলোর উচিত কেবল শেয়ারধারী নয়, বৃহত্তর সমাজ ও কর্মীদের কথাও বেশি ভাবা। করপোরেট শাসন নীতিমালায় পরিবর্তনের ইঙ্গিতও দিয়েছেন তিনি, যা বিনিয়োগকারীদের উদ্বিগ্ন করেছে।

এশিয়াজুড়ে প্রভাব ও প্রয়োজনীয়তা

জাপানের সম্ভাব্য নীতিপরিবর্তন পুরো এশিয়ায় প্রভাব ফেলতে পারে। কারণ অঞ্চলটির বহু দেশ এখনো দুর্বল মুনাফা, কম লভ্যাংশ এবং অস্বচ্ছ ব্যবস্থাপনায় ভুগছে। পরিবার বা রাষ্ট্র নিয়ন্ত্রিত মালিকানার কারণে সংখ্যালঘু শেয়ারধারীরা প্রায়ই উপেক্ষিত হন। বাজারে মুক্তভাবে লেনদেনযোগ্য শেয়ারের অনুপাতও ইউরোপ ও আমেরিকার তুলনায় কম।

জনসংখ্যার দ্রুত বার্ধক্য এশিয়ার জন্য বড় চ্যালেঞ্জ। জাপান, দক্ষিণ কোরিয়া, তাইওয়ান ইতোমধ্যেই প্রবীণ জনগোষ্ঠীর চাপ সামলাচ্ছে, চীনও পিছিয়ে নেই। পেনশনব্যবস্থা অনেক দেশে দুর্বল। ফলে শক্তিশালী শেয়ারবাজার ছাড়া অবসরপ্রাপ্তদের আর্থিক নিরাপত্তা নিশ্চিত করা কঠিন হয়ে পড়বে।

দক্ষিণ কোরিয়া ও চীনের উদ্যোগ

জাপানের পথ অনুসরণ করে দক্ষিণ কোরিয়া দুই হাজার চব্বিশ সাল থেকে বিভিন্ন সংস্কার শুরু করেছে। কোম্পানি পরিচালকদের ওপর নতুন দায়িত্ব আরোপ, বেশি লভ্যাংশ দিলে কর সুবিধা, এবং শেয়ার পুনঃক্রয়ে উৎসাহ দেওয়া হয়েছে। প্রেসিডেন্ট লি জে-মিউং শেয়ারধারী-বান্ধব অবস্থানের কারণে বিদেশি বিনিয়োগকারীদের আস্থা কিছুটা ফিরেছে।

চীনেও পরিবর্তনের আভাস রয়েছে। গত এক দশকে শেয়ারধারীরা তেমন রিটার্ন পাননি। ফলে নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলো করপোরেট অভ্যন্তরীণ গোষ্ঠীর ওপর নজরদারি বাড়িয়েছে। নিয়ন্ত্রণকারী মালিকদের ওপর সকল শেয়ারধারীর প্রতি দায়িত্ব আরোপ করা হয়েছে। স্বাধীন নিরীক্ষা কমিটি চালু করা হচ্ছে এবং সম্পদের বইমূল্যের নিচে শেয়ারদর নেমে গেলে কোম্পানিকে তা বাড়ানোর পরিকল্পনা জানাতে বলা হচ্ছে। রাষ্ট্রায়ত্ত প্রতিষ্ঠানের ক্ষেত্রেও বাজারমূল্য ব্যবস্থাপনাকে মূল্যায়নের মানদণ্ড করা হয়েছে।

দক্ষিণ-পূর্ব এশিয়ার ধীরগতি

থাইল্যান্ড ও মালয়েশিয়া স্বেচ্ছামূলক কর্মসূচি চালু করলেও ফলাফল এখনো স্পষ্ট নয়। রাজনৈতিকভাবে প্রভাবশালী ব্যবসায়ীদের স্বার্থে বড় ধরনের কড়াকড়ি আরোপে সরকারগুলো অনীহা দেখাচ্ছে। এদিকে ইন্দোনেশিয়ার বাজারে স্বচ্ছতা নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করেছে আন্তর্জাতিক সূচক প্রদানকারী এমএসসিআই। এর পর নিয়ন্ত্রক সংস্থা মুক্ত শেয়ারের ন্যূনতম হার বাড়ানোর সিদ্ধান্ত নিয়েছে।

উপসংহার: সংস্কারের লড়াই এখনো বাকি

এশিয়ায় করপোরেট শাসন সংস্কার এখনো অসম্পূর্ণ ও অসম। আমেরিকায় যে শেয়ারধারী-কেন্দ্রিক বিপ্লব নিচু স্তর থেকে উঠে এসেছিল, এশিয়ায় তা মূলত রাষ্ট্রনির্ভর। বিশ্লেষকদের মতে, টেকসই পরিবর্তনের জন্য প্রয়োজন সাংস্কৃতিক রূপান্তর এবং সাধারণ বিনিয়োগকারীদের সক্রিয় অংশগ্রহণ। যদি এশিয়ার পুঁজিপতিরা সত্যিকারের বিপ্লব চান, তবে তাদেরই সামনে এসে সেই লড়াই চালিয়ে যেতে হবে।