লাইফসাইকেল বিনিয়োগের ধারণা

প্রায় পনেরো বছর আগে ইয়ান আইরেস এবং ব্যারি নেলেবাফ একটি বই প্রকাশ করেছিলেন, যেখানে তাঁরা নতুন এক বিনিয়োগ কৌশলের প্রস্তাব দেন। দীর্ঘদিন ধরে আর্থিক পরামর্শকরা তরুণ বিনিয়োগকারীদের শেয়ারে বেশি বিনিয়োগ করার পরামর্শ দিয়ে আসছিলেন, যাতে অবসরের কাছাকাছি আসার সময় ধীরে ধীরে বন্ডে বিনিয়োগ বাড়ানো যায়। কিন্তু আইরেস ও নেলেবাফ আরও এগিয়ে বলেন—তরুণরা শেয়ার কেনার জন্য আসলে ঋণ নিতে পারে। তাঁদের ভাষায়, এ কৌশলের নাম ছিল “লাইফসাইকেল ইনভেস্টিং”। ইতিহাসের দিকে তাকালে ১৮৭১ থেকে ২০০৯ সালের যেকোনো সময়সীমায় এ ধরনের ঋণভিত্তিক বিনিয়োগ ভালো ফল এনে দিতে পারত।

তবে তখনকার বাস্তবতায় এ কৌশল বাস্তবায়ন করা কঠিন ছিল। অনলাইন ব্রোকার ছিল সীমিত, লেনদেন খরচ ছিল বেশি, আর ঋণ পাওয়াও সহজ ছিল না। ১৯৯৯ সালে ই-ট্রেড নামে এক ব্রোকার ৯ শতাংশ মার্জিন রেটে ঋণ দিত, যেখানে ফেডারেল রিজার্ভের হার ছিল ৫ শতাংশের নিচে। ২০০৯ সালেও বড় ব্রোকার যেমন ফিডেলিটি বা ভ্যানগার্ডের মার্জিন রেট ছিল অনেক বেশি। ফলে এ সুযোগ কেবল বড় প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী বা অতিধনীদের জন্যই খোলা ছিল। তাই বই প্রকাশের সময় অনেকে শিরোনাম দিয়েছিল—“ঘরে বসে এটা চেষ্টা করবেন না”।

এখন পরিস্থিতি বদলে গেছে

আইরেস ও নেলেবাফ তাঁদের বইতে সংক্ষেপে ইন্টারঅ্যাকটিভ ব্রোকারস নামে একটি কোম্পানির উল্লেখ করেছিলেন, যারা অন্যদের তুলনায় অনেক কম মার্জিন রেট দিত। তখন কোম্পানিটির মূল্য ছিল ৭ বিলিয়ন ডলার এবং গ্রাহক ছিল প্রায় ১ লাখ ৩৪ হাজার। এখন এর বাজারমূল্য দাঁড়িয়েছে ১১০ বিলিয়ন ডলারে এবং গ্রাহকসংখ্যা ৪০ লাখে পৌঁছেছে। সস্তা ঋণের কারণে এটি ছোট কিন্তু দক্ষ বিনিয়োগকারীদের কাছে জনপ্রিয় হয়ে উঠেছে। তাছাড়া এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) এবং আন্তর্জাতিক শেয়ারবাজারে সহজ প্রবেশাধিকার বিনিয়োগকারীদের জীবন আরও সহজ করে তুলেছে।

একজন তরুণ বিনিয়োগকারীর উদাহরণ

প্রায় ৩০-এর কোঠায় থাকা “মি. স্ট্রিট” (ছদ্মনাম) বছরে প্রায় দুই লাখ ডলার আয় করেন টেক শিল্পে কাজ করে। তাঁর পোর্টফোলিও মার্জিন ব্যবহারের জন্য ন্যূনতম ১ লাখ ১০ হাজার ডলারের অ্যাকাউন্ট থাকতে হয়, যা অনেক তরুণ পেশাজীবীই রাখতে পারেন।

তিনি ইন্টারঅ্যাকটিভ ব্রোকারস থেকে ঋণ নেন: ৪০ শতাংশ ডলার, ৪০ শতাংশ জাপানি ইয়েন এবং ২০ শতাংশ ইউরোতে। এতে কিছুটা মুদ্রা বিনিময় ঝুঁকি থাকলেও সুদের হার কম হওয়ায় তা গ্রহণযোগ্য। দেশি-বিদেশি বড় ও ছোট কোম্পানির শেয়ার সূচকে বিনিয়োগ করে তাঁর গড় সুদের হার দাঁড়ায় প্রায় ৩.৫ শতাংশ। তাঁর পোর্টফোলিওর ঋণ-টু-ভ্যালু অনুপাত ৫০ থেকে ৬৫ শতাংশের মধ্যে থাকে। অর্থাৎ নিজের প্রতি ১,০০০ ডলারের বিপরীতে তিনি ২,০০০ থেকে ২,৮৫৭ ডলার পর্যন্ত বিনিয়োগ করেন।

মার্জিন ঋণ এবং ঝুঁকি

শুধু তিনিই নন, আরও অনেক বিনিয়োগকারী এখন ঋণভিত্তিক বিনিয়োগে ঝুঁকছেন। চলতি বছরের আগস্টে মার্কিন ব্রোকাররা গ্রাহকদের ১.১ ট্রিলিয়ন ডলারের মার্জিন ঋণ দিয়েছে, যা এক বছরে ৩৩ শতাংশ বেড়ে সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে। এটি মার্কিন জিডিপির যে অংশের সমান, তা ২০২১ সালের “মিম স্টক” উন্মাদনার সময়ের কাছাকাছি এবং ডটকম বুদবুদের সময়ের তুলনায় অনেক বেশি। এ ধরনের ঋণভিত্তিক বিনিয়োগ বাজার ধসে গেলে বড় ক্ষতির ঝুঁকি তৈরি করতে পারে—এ কারণে নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলোও উদ্বিগ্ন।

ক্ষতির মুহূর্ত ও সহনশীলতা

এ বছর শুল্কসংক্রান্ত অস্থিরতায় আমেরিকার এসঅ্যান্ডপি ৫০০ সূচক ১৯ শতাংশ পড়ে গেলে মি. স্ট্রিটের পোর্টফোলিও ৪২ শতাংশ নেমে যায়। তবে সৌভাগ্যক্রমে এটি ৬৭ শতাংশের নিচে নামেনি, যদি তা হতো তবে স্বয়ংক্রিয়ভাবে শেয়ার বিক্রি হয়ে যেত। ইন্টারঅ্যাকটিভ ব্রোকারস গ্রাহকদের কাছে আলাদা অর্থ দাবি না করে সরাসরি সম্পদ বিক্রি করে ঋণ সীমায় ফেরত আনে।

মি. স্ট্রিট বলেন, “আমি অস্থিরতা সহ্য করতে পারি এবং প্রায় ধর্মীয় বিশ্বাস রাখি যে দীর্ঘমেয়াদে শেয়ারের আয় সর্বদা স্বল্পমেয়াদি ঋণের সুদের চেয়ে বেশি হবে।”

ভবিষ্যতের প্রশ্ন

এখন পর্যন্ত তিনি যেমন লাভবান হয়েছেন, তাতে এ কৌশল কার্যকর মনে হয়। প্রকৃতপক্ষে, তাঁদের বই প্রকাশের পর থেকে এ সময়কাল ইতিহাসের অন্যতম সেরা সময় ছিল ঋণ নিয়ে বিনিয়োগ করার জন্য—কারণ সুদের হার ছিল কম এবং শেয়ারবাজারে লাভ ছিল ব্যাপক। তবে এখন বাজারমূল্য অনেক বেশি হওয়ায় এ ধারা কতদিন চলবে তা নিয়ে প্রশ্ন উঠছে। শুধু বিনিয়োগকারী নয়, নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলোও আশা করছে উত্তরটা হবে—“হ্যাঁ”।