সারাক্ষণ ডেস্ক

বিলিয়নিয়ার বিনিয়োগকারী ওয়ারেন বাফেটের ব্যক্তিগত সফর ও সমর্থন পাওয়ার দুই বছরেরও কম সময়ের মধ্যে, জাপানের ট্রেডিং হাউসগুলো এক গুরুত্বপূর্ণ মোড়ে এসে দাঁড়িয়েছে।

২০২৩ সালের এপ্রিল মাসে টোকিও সফরের সময়, বাফেট নিক্কেইকে জানান যে তিনি ইতোচু, মিতসুবিশি কর্পোরেশন, মিৎসুই অ্যান্ড কোম্পানি, সুমিতোমো এবং মারুবেনিতে তার বিনিয়োগ নিয়ে “খুব গর্বিত”। বার্কশায়ার হ্যাথাওয়ে, যেখানে বাফেট চেয়ারম্যান ও সিইও হিসেবে দায়িত্ব পালন করেন, ২০১৯ সালে এই পাঁচটি ট্রেডিং হাউসে বিনিয়োগ শুরু করে এবং ২০২০ সালের ৩১ আগস্ট প্রতিটির ৫% মালিকানা প্রকাশ করে।

এই কোম্পানির শেয়ারের দাম গত বসন্তের শেষ থেকে গ্রীষ্মের শুরু পর্যন্ত সর্বোচ্চ উচ্চতায় পৌঁছানোর পর ১৩% থেকে ৩১% পর্যন্ত কমেছে, যদিও বার্কশায়ারের বিনিয়োগ প্রকাশের আগের তুলনায় তা এখনো তিন গুণ বেশি। একসময় নিক্কেই স্টক সূচককে ২০২৩ থেকে ২০২৪ সালের মধ্যে ৫০% বৃদ্ধি করতে সাহায্য করলেও, বর্তমানে এই শেয়ারগুলো পুরো বাজারকে নিচের দিকে টেনে নিয়ে যাচ্ছে।

বাফেটের বিনিয়োগ আংশিকভাবে মূল্যনির্ধারণ কৌশলের অংশ ছিল। তিনি যখন এই বিনিয়োগ করেন, তখন ট্রেডিং হাউসগুলোর শেয়ার বুক ভ্যালুর প্রায় ০.৬ গুণে লেনদেন করছিল, যা বিনিয়োগকারীদের ভাবতে বাধ্য করেছিল যে বাজার এই কোম্পানিগুলোর প্রকৃত সম্পদের তুলনায় কম মূল্যায়ন করছে। শেয়ারের দাম এত কম ছিল যে, শুধুমাত্র লভ্যাংশ থেকেই প্রায় ৬% ফলন পাওয়া যেত, যা বাফেটের জন্য একটি লাভজনক সুযোগ তৈরি করেছিল। তিনি শূন্য সুদ হারে ইয়েন ধার নিয়ে, এরপর ট্রেডিং হাউসগুলোর লভ্যাংশ সংগ্রহ করে ভালো আয় করতে পেরেছিলেন।

তবে ২০২৫ সালে এসে বিনিয়োগকারীরা এক নতুন আর্থিক বাস্তবতার সম্মুখীন হচ্ছেন। এখন ট্রেডিং হাউসগুলোর শেয়ারের দাম বাফেট যখন প্রথম বিনিয়োগ করেন তার তুলনায় অনেক বেশি। এর ফলে, লভ্যাংশের ফলন বর্তমানে মাত্র ৩%।

এর পাশাপাশি, জাপান ও যুক্তরাষ্ট্রে সুদের হার শূন্যের কাছ থেকে অনেক বেড়ে গেছে, যা বাফেটকে ঝুঁকিমুক্তভাবে ৪.৫% রিটার্ন পেতে ইউএস ট্রেজারি বন্ডে বিনিয়োগের সুযোগ দিচ্ছে।

অর্থনৈতিক অবস্থাও ২০১৯ সালের তুলনায় অনেক পরিবর্তিত হয়েছে। চীনের রিয়েল এস্টেট বাজার ধ্বংসের ফলে দেশটির অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি মন্থর হয়েছে, যা ইস্পাত ও লোহার আকরিকের মতো ট্রেডিং হাউসগুলোর প্রধান পণ্যের চাহিদা কমিয়েছে।

লোহার আকরিকের দাম গত ১২ মাসে ২০% কমেছে, আর কয়লার দাম ২০২২ সালের সর্বোচ্চ শিখরের এক চতুর্থাংশে নেমে এসেছে।

বর্তমানে, ট্রেডিং হাউসগুলোর শেয়ারের দাম বাড়াতে হলে তাদেরকে প্রমাণ করতে হবে যে তারা শুধুমাত্র কম মূল্যের বিনিয়োগ নয়, বরং একটি দীর্ঘমেয়াদি লাভজনক ব্যবসা।

দুটি বৃহত্তম ট্রেডিং হাউস – মিতসুবিশি কর্পোরেশন এবং মিৎসুই অ্যান্ড কোম্পানি – পণ্য বাজারের ওঠানামার প্রভাবের প্রতি তুলনামূলকভাবে বেশি সংবেদনশীল বলে প্রমাণিত হয়েছে। গত সপ্তাহে প্রকাশিত আয় প্রতিবেদন অনুযায়ী, এই দুটি কোম্পানি টানা দ্বিতীয় বছরের মতো মুনাফার পতনের সম্মুখীন হবে বলে নিশ্চিত করেছে। বিশ্লেষকরা আশা করছেন যে, আগামী অর্থবছরেও এই পতন অব্যাহত থাকবে। এর ফলে, কোম্পানিগুলোর শেয়ার ২০২৪ সালের মে মাসের সর্বোচ্চ দামের তুলনায় প্রায় ৩০% কমে গেছে।

ডোনাল্ড ট্রাম্পের পুনরায় মার্কিন প্রেসিডেন্ট হওয়া পরিস্থিতিকে আরও জটিল করে তুলেছে। ট্রাম্প তার বাণিজ্য অংশীদারদের থেকে সুবিধা আদায় করতে শুল্ক আরোপের হুমকি এবং বাস্তবায়নের জন্য পরিচিত। তিনি সহজেই পাল্টা শুল্ক যুদ্ধ উসকে দিতে পারেন, যা বৈশ্বিক বাণিজ্যকে সংকুচিত করতে পারে।

অন্যদিকে, ইতোচু তুলনামূলকভাবে স্থিতিশীল থেকে গেছে, কারণ তারা অভ্যন্তরীণ বাজার সম্প্রসারণে বেশি মনোযোগ দিচ্ছে, বিশেষ করে অধিগ্রহণের মাধ্যমে।

“ট্রেডিং হাউসগুলো ট্রাম্পের শুল্ক নীতির জন্য অন্যান্য শিল্পের তুলনায় বেশি ঝুঁকিতে রয়েছে,” বলেছেন নোমুরা সিকিউরিটিজের প্রধান ইকুইটি কৌশলবিদ, তোমোচিকা কিতাওকা। বিশ্লেষকরা পূর্বাভাস দিয়েছেন যে, এই বছর এবং আগামী বছরগুলিতে ট্রেডিং হাউসগুলোর মুনাফা স্থিতিশীল থাকবে বা সামান্য হ্রাস পাবে।

কিছু বিনিয়োগকারী আশা করছেন, বার্কশায়ারের বার্ষিক শেয়ারহোল্ডার চিঠি এই মাসের শেষের দিকে প্রকাশিত হলে বা মে মাসে শেয়ারহোল্ডার সভা অনুষ্ঠিত হলে ট্রেডিং হাউসগুলো পুনরায় গতি পেতে পারে। ২০২৪ সালের ফেব্রুয়ারিতে বার্কশায়ার ঘোষণা করেছিল যে তারা পাঁচটি ট্রেডিং হাউসে তাদের মালিকানা ৯% এর ওপরে বাড়িয়েছে, তবে ৯.৯% সীমার ওপরে যাবে না।

২০২৪ সালের অক্টোবর মাসে বার্কশায়ার জাপানে আরও বিনিয়োগ বাড়ানোর ইঙ্গিত দেয়, যখন তারা ইয়েন-মূল্যমান বন্ড বিক্রি করে ২৮১.৮ বিলিয়ন ইয়েন সংগ্রহ করে। অনেকে অনুমান করছেন যে, বার্কশায়ার নতুন বিনিয়োগের পরিবর্তে পুরনো ঋণ পুনঃঅর্থায়ন করতে পারে।

মিতসুবিশি কর্পোরেশন এবং মিৎসুই অ্যান্ড কোম্পানি কয়লা ও লোহার আকরিক উৎপাদনের ওপর নির্ভরতা কমানোর চেষ্টা করছে, কারণ এই পণ্যের দামের ওঠানামার কারণে তাদের মুনাফা প্রভাবিত হয়। ২০১৬ অর্থবছরে, গ্যাস ও তামার দামের পতনের কারণে তারা প্রথমবারের মতো বার্ষিক নিট ক্ষতির সম্মুখীন হয়েছিল।

মিতসুবিশি কর্পোরেশন তাদের ব্যবসায় ঝুঁকির ভারসাম্য আনতে দুটি লক্ষ্য নির্ধারণ করেছে – সম্পদভিত্তিক ও অ-সম্পদভিত্তিক ব্যবসার মধ্যে সমতা আনা এবং সম্পদভিত্তিক ব্যবসার বাজারের অস্থিরতা কমাতে মূল্য শৃঙ্খলা তৈরি করা।

বর্তমান অর্থবছরে, মিতসুবিশি কর্পোরেশনের নিট মুনাফার ৪৫% ধাতু ও শক্তির মতো খাত থেকে আসার পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছে।

গত বৃহস্পতিবার, কোম্পানিটি ঘোষণা করেছে যে তারা ৫২.২ বিলিয়ন ইয়েনের একটি অফশোর বায়ু শক্তি প্রকল্পে ক্ষতি স্বীকার করতে বাধ্য হয়েছে। এই প্রকল্পটি জাপানের তিনটি স্থানে অফশোর বায়ুশক্তি খামার তৈরি করার জন্য ছিল, যা নবায়নযোগ্য জ্বালানি ক্ষেত্রে মিতসুবিশির সক্ষমতা প্রদর্শনের উদ্দেশ্যে নেওয়া হয়েছিল।

“এটি ঝুঁকি মূল্যায়নের সমস্যা নয়, বরং প্রত্যাশার চেয়ে বেশি খরচ বৃদ্ধির কারণে হয়েছে,” বলেছেন সিইও কাতসুয়া নাকানিশি।