কিয়ু জিন

চীনের সাম্প্রতিক মন্দা প্রবৃদ্ধি ব্যাপকভাবে দীর্ঘমেয়াদী মন্দার আশঙ্কা উত্থাপন করেছে। সমালোচকরা কেন্দ্রীভূত ক্ষমতা, অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির চেয়ে জাতীয় নিরাপত্তাকে অগ্রাধিকার দেওয়া, এবং বাজারভিত্তিক নীতির প্রতি সরে যাওয়ার কথা বলছেন। তবে চীনের অর্থনীতি স্থায়ীভাবে পতিত বলে ঘোষণা করার আগে, আমাদের পরিস্থিতি বিশ্লেষণ করতে হবে সূক্ষ্মতা, সঠিকতা এবং ভবিষ্যদ্বাণী সহ, বিশেষত যখন ২০২৫ সালের দিকে কি ঘটতে পারে তা আমরা দেখতে যাচ্ছি।

কেবল কয়েক বছর আগে, চীনের অর্থনীতি ছিল এক শক্তিশালী ইঞ্জিন যা “গরম করা সহজ, ঠাণ্ডা করা কঠিন” বলে বর্ণিত হত। আজকাল, পরিস্থিতি পাল্টে গেছে এবং বলা হচ্ছে “অত্যন্ত সহজে ঠাণ্ডা হয়, খুব কঠিন গরম করা।” ২০১৫ সাল থেকে আর্থিক সংকোচন, যা শ্যাডো ব্যাংকিং ব্যবস্থা নিয়ন্ত্রণে নেওয়ার উদ্দেশ্যে নেওয়া হয়েছিল, তা অযৌক্তিক উচ্ছ্বাস থেকে অতিরিক্ত হতাশায় মনোভাব পরিবর্তন করেছে। এটি এই কথা নির্দেশ করে না যে চীন তার শিখরে পৌঁছেছে, বরং এটি প্রমাণ করে যে, এটি একটি নতুন দৃষ্টিভঙ্গির প্রয়োজন। বর্তমান মডেলটি সরবরাহ বৃদ্ধি করতে খুব ভালো হলেও, চাহিদা উত্সাহিত করতে ব্যর্থ হয়েছে।

চীনের বর্তমান অর্থনৈতিক সমস্যাগুলি প্রধানত এর রিয়েল এস্টেট খাত থেকে উদ্ভূত। এটি মোট দেশজ উৎপাদনের (GDP) ২০%, অর্থনৈতিক আয়কর থেকে ৪০% এবং গৃহস্থালি সম্পদ থেকে ৬০% অবদান রাখে, তাই রিয়েল এস্টেট দীর্ঘ সময় ধরে শুধু ইট এবং সিমেন্টের বিষয় নয়, এটি শ্যাডো ফাইন্যান্স এবং আর্থিক ব্যবস্থার রক্ত সঞ্চালন হিসেবে কাজ করেছে। যেহেতু এই খাতের পতন হয়েছে, দুটি গুরুত্বপূর্ণ অর্থনৈতিক চালক বাধাগ্রস্ত হয়েছে।

এভারগ্রান্ডের মতো কোম্পানিগুলি শুধু নির্মাতা ছিল না: তারা শ্যাডো ব্যাংক হিসেবেও কাজ করেছিল, ব্যবসা, স্থানীয় সরকার এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য অপ্রকাশিত ঋণ সরবরাহ করত। তাদের শিখরে, রিয়েল এস্টেট সংযুক্ত শ্যাডো ব্যাংকিং পণ্য শ্যাডো ব্যাংকিং খাতের প্রায় ৫০% ছিল। রিয়েল এস্টেট বাজারের পতন ঘটায়, তরলতা শুকিয়ে গেছে, এবং ঋণ প্রবাহ থেমে গেছে।

স্থানীয় সরকারগুলি, যা রিয়েল এস্টেটের উপর অত্যধিক নির্ভরশীল ছিল, তীব্রভাবে ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে। অনেক অঞ্চলে রিয়েল এস্টেট তাদের আয়ের ৫০% এরও বেশি অংশ ছিল। জমির বিক্রয় কমে যাওয়ার সাথে সাথে, স্থানীয় সরকারের আয় ভেঙে পড়েছে – ২০২০ সালে এটি ছিল ৮ ট্রিলিয়ন ইউয়ান (প্রায় ১ ট্রিলিয়ন ডলার), যা আজ কমে ৫ ট্রিলিয়ন ইউয়ানের নিচে। একই সময়ে, রিয়েল এস্টেট ছিল সরকারের ঋণ ফাইন্যান্সিংয়ের মেরুদণ্ড। আশ্চর্যজনকভাবে, কেন্দ্রীয় স্তরের ৭৩% সরকারী ফাইন্যান্সিং রিয়েল এস্টেটের উপর নির্ভরশীল, স্থানীয় স্তরের ক্ষেত্রে এই সংখ্যা ৯১%।

এটি স্থানীয় সরকারগুলোকে নগদ সংকটের মধ্যে ফেলেছে এবং অর্থনৈতিক মন্দার সময় পাল্টা চক্রবৃদ্ধি নীতিগুলি কার্যকর করার জন্য অক্ষম করেছে। বরং, অনেক স্থানীয় সরকার বেল্ট শক্ত করেছে, মজুরি স্থগিত করেছে, পাবলিক খরচ কমিয়েছে, বা ফি এবং কর বৃদ্ধি করেছে, যা অর্থনৈতিক স্লোডাউনের উন্নতি ঘটিয়েছে।

দীর্ঘ দশক ধরে, চীনের দ্রুত উন্নয়ন “মেয়র অর্থনীতি” নামে পরিচিত একটি পদ্ধতির উপর নির্ভরশীল ছিল। স্থানীয় কর্মকর্তারা তীব্র প্রতিযোগিতা করতেন জিডিপি লক্ষ্য অর্জনের জন্য, অবকাঠামো প্রকল্প চালাতে, মিনি সিলিকন ভ্যালি নির্মাণ করতে এবং বেসরকারী খাতের নায়কদের লালন-পালন করতে। এই ফোকাস অত্যাশ্চর্য ফলাফল দিয়েছিল: বৃহৎ শিল্প বৃদ্ধির, বৈদ্যুতিক যানবাহন (EV) এবং সৌর প্যানেলগুলির মতো উদীয়মান খাতে আধিপত্য এবং বৈশ্বিক উৎপাদন ক্ষমতা।

কিন্তু এই সরবরাহ পক্ষের সফলতা একটি মূল্য দিয়েছে, যার ফলে মেয়র অর্থনীতি একটি কেচ-২২ অবস্থায় আটকে গেছে। স্থানীয় সরকারগুলোকে GDP বৃদ্ধিকে সামাজিক কল্যাণ খরচের চেয়ে বেশি অগ্রাধিকার দেওয়ার জন্য উদ্বুদ্ধ করা হয়, যার ফলে অপর্যাপ্ত সামাজিক সুরক্ষা ব্যবস্থা এবং চীনের ভোগব্যয়ের সম্ভাবনায় একটি বিশাল ফাঁক তৈরি হয়েছে। গ্রামীণ জনগণ, যাদের মধ্যে ৩০০ মিলিয়ন অভিবাসী শ্রমিক রয়েছে, সস্তা আবাসন, স্বাস্থ্যসেবা এবং শিক্ষার সীমিত সুযোগের মুখোমুখি। গ্রামীণ পেনশনগুলি মাসে গড়ে মাত্র ১৮৮ ইউয়ান, যা শহুরে বাসিন্দাদের পাওয়া পরিমাণের ৫.২৬% মাত্র। এই অবহেলিত গোষ্ঠীগুলি, যাদের খরচ করার সম্ভাবনা সবচেয়ে বেশি, উপেক্ষিত থাকে, যা চীনের চাহিদার সমস্যা বৃদ্ধি করে। এর ফলে, চীনে ভোগব্যয় GDP এর মাত্র ৩৭% এর সমান, যেখানে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে এটি ৬৮% এবং জাপান ও দক্ষিণ কোরিয়ায় একই পর্যায়ে রয়েছে।

এই পরিস্থিতি প্রশ্ন উত্থাপন করে কেন চীনা সরকার একটি বিশাল প্রণোদনা প্যাকেজ উন্মুক্ত করতে বিরত রয়েছে। এই দ্বিধা একটি কেন্দ্রীয় দুশ্চিন্তা থেকে উদ্ভূত: কীভাবে বৃদ্ধি উত্সাহিত করা যায় তবুও একটি নতুন ঋণ বিস্ফোরণ সৃষ্টি না করে। বড় আকারের, সরবরাহ-কেন্দ্রিক প্রণোদনা অতিরিক্ত ক্ষমতা সৃষ্টি করতে পারে, দাম আরও নিচে টেনে আনতে পারে এবং দুর্বল চাহিদা এবং নিম্ন আস্থার মৌলিক সমস্যাটি সমাধান করতে ব্যর্থ হতে পারে।

চীনে নীতিনির্ধারণ একটি সূক্ষ্ম নির্বাচনের খেলা, যেখানে সমন্বয় এবং বাধা রয়েছে। স্থানীয় সরকারের ঋণ মওকুফ করার মাধ্যমে স্থানীয় রাজস্ব ক্ষমতা বাড়ানোর চেষ্টা করা ভবিষ্যতে নৈতিক বিপদের সৃষ্টি করতে পারে, যা ঝুঁকিপূর্ণ ঋণ গ্রহণ এবং আর্থিক ব্যবস্থাপনায় অবহেলা সৃষ্টি করবে। এই ভারসাম্য খেলা চীনের নীতিগত চ্যালেঞ্জগুলির জটিলতা এবং একটি ধারাবাহিক অমিলের সাথে মোকাবিলা করার জন্য সতর্ক পন্থা গ্রহণের প্রয়োজনীয়তা তুলে ধরে: স্থানীয় সরকারগুলো বর্তমানে ৮৬% খরচের দায়িত্ব বহন করে, কিন্তু ট্যাক্স রাজস্বের মাত্র ৫৪% নিয়ন্ত্রণ করে। এই অসামঞ্জস্য স্থানীয় সরকারগুলিকে জমি বিক্রি এবং বাজেটের বাইরে ফাইন্যান্সিংয়ের উপর গভীরভাবে নির্ভরশীল করে তুলেছে।

এটি স্বীকার করে, নীতিনির্ধারকরা তাদের দৃষ্টি পরিবর্তন করছে। কেন্দ্রীয় অর্থনৈতিক কর্ম সম্মেলন সম্প্রতি খরচ বৃদ্ধি করার উপর জোর দিয়েছে, বিশেষত নিম্ন ও মধ্যম আয়ের গোষ্ঠী এবং শিশু সম্পন্ন পরিবারের উপর। তবে, চীনের জন্য “যাই হোক না কেন” এর নিজের সংস্করণ তৈরি করতে হতে পারে, যা স্পষ্টভাবে বৃদ্ধির পুনরুদ্ধার এবং দীর্ঘমেয়াদী আশাবাদীতা সৃষ্টি করার প্রতিশ্রুতি দেখাবে। ১৯৯২ সালে ডেং শিয়াওপিং তার ঐতিহাসিক দক্ষিণ সফরের মাধ্যমে বাজারের আস্থা পুনরুজ্জীবিত করেছিলেন এবং পরবর্তী দশকগুলির জন্য পথ নির্দেশ করেছিলেন।

আমরা যখন ভবিষ্যতের দিকে তাকাই, চীনের জিডিপি বৃদ্ধির জন্য রিয়েল এস্টেটের উপর নির্ভরশীল থাকার যুগ শেষ হচ্ছে। এর স্থানে, উদীয়মান প্রযুক্তি এবং সবুজ শক্তি খাতগুলি আলোচনার কেন্দ্রে উঠে এসেছে। যদিও ২০২৩ সালে উচ্চ প্রযুক্তির খাত জিডিপি এর মাত্র ১৪.৩% অবদান রেখেছিল, তারা ২০২৬ সালের মধ্যে রিয়েল এস্টেটের অবদানকে ছাড়িয়ে যাবে।

রিয়েল এস্টেট খাতের পতনের সঙ্গে কিছু লোক “এক-ছয় নীতি” মেনে চলার পরামর্শ দিচ্ছে: আবাসন খরচ অবশ্যই আয়ের এক-ছয় ভাগ হওয়া উচিত, বাড়ি কেনার জন্য এক-ছয় ভাগ আয় এবং স্থানীয় সরকারের জিডিপি এর এক-ছয় ভাগ রিয়েল এস্টেট বিনিয়োগের জন্য। তবে সাধারণত, এমন একটি পরিবর্তন দশকের বিষয়। চীন এটি অর্ধেক সময়ে অর্জন করার চেষ্টা করছে, যা উচ্চাকাঙ্ক্ষী এবং বিপর্যস্ত।

চক্রীয় চ্যালেঞ্জ ছাড়া, চীনের কিছু দীর্ঘমেয়াদী কাঠামোগত সমস্যা হয়তো প্রায়ই যেভাবে উপস্থাপন করা হয় তেমন ভয়াবহ নয়। উদাহরণস্বরূপ, যদিও অনেকেই বলেন চীনের বয়ঃসন্ধিকালের জনগণ অর্থনৈতিক পতন ডেকে আনবে, এই দৃষ্টিভঙ্গি বিষয়টি অতিরিক্ত সরলীকৃত করে। শ্রমশক্তির উৎপাদনশীলতা তার আকারের চেয়ে অনেক বেশি গুরুত্বপূর্ণ, এবং স্বয়ংক্রিয়করণ এবং কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার মতো প্রযুক্তির অগ্রগতি জনসংখ্যার চাপ কমাতে সাহায্য করতে পারে। চীনের বিশাল শ্রমশক্তি সত্ত্বেও, তৃতীয় স্তরের শিক্ষা অর্জন যুক্তরাষ্ট্রের স্তরের ৬০% মাত্র, এবং মোট কার্যকারিতা (TFP) পিছিয়ে রয়েছে, মাত্র ৪০%।

ইতিহাসে বহু জনসংখ্যার বৃদ্ধির এবং হ্রাসের চক্র দেখা গেছে। যখন জন্মহার কমে যায়, তখন প্রতিটি শিশুর শিক্ষা ও উন্নয়নে বিনিয়োগ বৃদ্ধি পায়, সময়ের সাথে সাথে মানব পুঁজির উন্নতি হয়। চীনের এক-শিশু নীতি অবশ্যই বয়স বৃদ্ধির প্রক্রিয়া ত্বরান্বিত করেছে, তবে এটি শিক্ষা অর্জনে অভূতপূর্ব উত্থান ঘটিয়েছে এবং লিঙ্গ সমতা বন্ধ করতে সহায়ক হয়েছে। কম জন্মহার চীনের সবচেয়ে জরুরি সমস্যা নাও হতে পারে, বিশেষত যে লক্ষ লক্ষ কম শিক্ষিত এবং কম চাকরি পাওয়া গ্রামীণ শ্রমিকরা তাদের শ্রমশক্তি শক্তিশালী করতে পারে এবং বাড়তি মজুরি নিয়ন্ত্রণ রাখতে পারে।

এই সম্ভাবনা উন্মুক্ত করতে, তবে, উল্লেখযোগ্য সংস্কার প্রয়োজন, যা স্থির বৃদ্ধি মোকাবেলা করার জন্য চূড়ান্ত সমাধান। অনেক কিছু করা বাকি: কঠোর হুকাউ (বাসস্থান নিবন্ধন) ব্যবস্থা শিথিল করে আরও বেশি শ্রমিকের চলাচল সহায়ক হতে পারে। গ্রামীণ শ্রমিকদের আরও নিরাপদ ভূমি ব্যবহারের অধিকার দেওয়া গ্রামীণ দারিদ্র্য দূর করতে গুরুত্বপূর্ণ। একটি স্বচ্ছ গ্রামীণ ভূমি বাজার গড়ে তোলার মাধ্যমে বিনিয়োগ আকৃষ্ট করা সবার অংশগ্রহণ এবং একীকরণে সাহায্য করবে, ফলে ভূতত্ত্বগত আয়ের বিশাল ফাঁক বন্ধ হবে।

চীনের অর্থনৈতিক চ্যালেঞ্জগুলি বাস্তব, তবে এগুলি অতিক্রমযোগ্য। বিশ্বের সবচেয়ে ধনী জাতিগুলির মধ্যে যোগ দিতে চীনকে একটি উত্পাদনশীল দেশ থেকে ভোগব্যয়-চালিত শক্তিতে পরিণত হতে হবে, একটি রূপান্তর যা জাপান যেমন সফলভাবে করেছে। চাহিদা-নির্ভর বৃদ্ধির দিকে এই মোড়, ব্যাপক আর্থিক সংস্কার এবং শক্তিশালী সামাজিক কল্যাণ বিনিয়োগের ভিত্তিতে, অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। এটি সময় নিবে, এবং তাই ২০২৫ সালের জন্য শুধুমাত্র একটি মিতব্যয়ী পুনরুদ্ধারের প্রত্যাশা করা হয়।

তবে চীনের অর্থনৈতিক সমস্যাগুলি স্থবিরতার চেয়ে বৃদ্ধির ব্যথার মতো রূপান্তরের পথে অবশ্যম্ভাবী প্রতিবন্ধকতা।